喬丹IPO審核通過 丁氏家族成最大贏家

　　11月25日，喬丹體育股份有限公司(下稱“喬丹體育”)首發(fā)申請獲證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過。這意味著，繼安踏、361度、特步和匹克之后，喬丹成為誕生于福建晉江的又一家體育用品上市公司。

　　而且，不同于福建“軍團(tuán)”的四家上市企業(yè)以及北京的李寧均登陸港交所，喬丹體育此次選擇了國內(nèi)A股市場，由此它也將成為國內(nèi)A股第一家體育用品上市公司。

　　喬丹體育本次發(fā)行11250萬股，占發(fā)行后總股本的20%，每股面值1元，擬登陸上海證券交易所。招股書顯示，喬丹體育2008年-2011年6月的營業(yè)收入分別為11.58億元、23.16億元、29.27億元和17.04億元，業(yè)績增長率分別為100%和26.33%。截至2011年6月30日，擁有品牌專賣店5715家，設(shè)計(jì)研發(fā)人員266人，每年推出新款運(yùn)動(dòng)鞋服產(chǎn)品近2000款。

　　在國內(nèi)體育用品市場競爭白熱化的當(dāng)下，借助資本力量快速擴(kuò)張規(guī)模、拓展終端、提升品牌形象，以尋求品牌的突破和提升，應(yīng)對競爭，成為大家不約而同的選擇。

　　而對于那些尚未上市的晉江其余的二三線體育用品品牌來說，隨著有限的市場逐漸被優(yōu)勢企業(yè)持續(xù)瓜分，它們的壓力必將越來越大，日子將越來越難捱。

　　“丁氏”家族成最大贏家

　　匹克體育近幾年銷售狀況

　　這兩年首發(fā)申請企業(yè)的家族“味道”一直是證監(jiān)會(huì)發(fā)審委關(guān)注的重要方面。盡管如此，此次過會(huì)的喬丹體育依然凸顯出很濃的家族“味道”。

　　喬丹體育前身為成立于1984年的晉江市陳埭溪邊日用品二廠，當(dāng)時(shí)屬民辦集體制企業(yè)，資金總額3萬元。1990年日用品二廠重新進(jìn)行了注冊登記，為集體所有制企業(yè)，注冊資金13.6萬元。企業(yè)掛靠村委會(huì)，由丁老歲、丁國雄父子各出資6.8萬元注資成立。

　　招股書顯示，喬丹體育經(jīng)過歷次變更、股改和增資后，目前排名前六位的股東分別是福建百群（64.73%）、丁加芳（16.18%）、丁燦輝（8.09%）、倪振年（6%）、謝長志（3%）和丁世杰（2%）。其中，丁國雄和丁也治夫婦持有福建百群100%的控股，丁加芳為丁也治的弟弟，丁世杰為丁國雄的外甥。所以，喬丹體育當(dāng)前實(shí)際控制人為丁國雄、丁也治夫婦。

　　招股書還顯示，喬丹體育各地直營分公司的法人也為丁氏家族成員。例如遼寧百勝商貿(mào)、大連百贏商貿(mào)、湖北百尚商貿(mào)、四川百盈商貿(mào)、貴州百瑞商貿(mào)、上海百興商貿(mào)等分公司的法人代表均為丁世杰，即丁國雄之外甥。

　　當(dāng)然，家族“味道”比較濃厚這也是多數(shù)服裝鞋類企業(yè)比較鮮明的一個(gè)普遍特點(diǎn)。如匹克體育此前上市發(fā)行4.2億股，董事長許景南持有超過61%的股權(quán)。

　　從“丁氏”家族成員經(jīng)歷看，丁國雄多年來一直從事與鞋相關(guān)的生意，而喬丹體育此前在武漢、遼寧等地的代理生意也都由丁氏家族成員打理。

　　丁國雄自上世紀(jì)80年代初開始在北京開設(shè)個(gè)體店鋪經(jīng)銷運(yùn)動(dòng)鞋。1985年起，丁國雄在鞋零售的同時(shí)開始經(jīng)營運(yùn)動(dòng)鞋批發(fā)，提供給北京周邊個(gè)體戶。截至1995年年底，丁國雄在北京共開設(shè)10多家零售店鋪及雅寶路批發(fā)店鋪、大康鞋城批發(fā)店鋪，從事了12年鞋業(yè)經(jīng)銷。1985年年初，丁國雄將在北京銷售運(yùn)動(dòng)鞋獲得的部分收益用于在晉江本地從事鞋材貿(mào)易。

　　而丁加芳自1990年起在福建泉州及周邊區(qū)域經(jīng)營鞋、服裝的輔料銷售，主要為晉江鞋廠、石獅服裝廠提供輔料。

　　多年后的今天，“丁氏”家族集體完成“鯉魚躍龍門”，成為最大贏家。

　　而需要指出的是，隨著上市成功企業(yè)成為公眾公司，在家族“味道”濃厚的基礎(chǔ)上，如何持續(xù)改善公司的治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提高企業(yè)的現(xiàn)代管理水平，引進(jìn)更加職業(yè)化的管理團(tuán)隊(duì)和人才，進(jìn)行更加規(guī)范化的管理，將成為公司今后的新課題。

　　4.95億用于鞋生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建

　　喬丹體育此次募集資金主要用于生產(chǎn)研發(fā)和渠道建設(shè)兩方面，其中，鞋生產(chǎn)基地的擴(kuò)建將是最重要用途之一。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資4.9537億元，金額為四大投資項(xiàng)目中投資額之首。

　　招股書顯示，喬丹體育于2004年建立鞋業(yè)一廠，2010年完成鞋業(yè)二廠建設(shè)并投產(chǎn)。目前公司共有鞋生產(chǎn)線16條，鞋產(chǎn)品產(chǎn)能約1650萬雙/年。新的鞋生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目建成后，將新增年產(chǎn)各類鞋900萬雙，高頻印、壓花加工480萬雙，鞋底1500萬雙。

　　事實(shí)上，隨著品牌的快速發(fā)展，喬丹體育鞋類產(chǎn)品的產(chǎn)能目前已不能完全滿足銷售需要。

　　這一方面是因?yàn)樾�類產(chǎn)品銷售遞增，其需求呈快速增長態(tài)勢。

　　喬丹鞋產(chǎn)品的銷量近幾年保持了高速增長的態(tài)勢。2008年公司銷售鞋產(chǎn)品575萬雙，實(shí)現(xiàn)銷售額約4.9億元，同比增長約96%；2009年銷售855萬雙，銷售額約7.2億元，同比增長約49%；2010年銷售1360萬雙，銷售額約11.8億元，同比增長約63%。

　　對此喬丹體育依據(jù)往年的銷售情況以及對未來運(yùn)動(dòng)鞋市場的分析預(yù)測認(rèn)為，隨著市場需求的不斷擴(kuò)大，公司現(xiàn)有的運(yùn)動(dòng)鞋產(chǎn)能將越來越無法匹配銷量的逐年增加。產(chǎn)能不足將制約公司未來發(fā)展，這對現(xiàn)有生產(chǎn)基地的擴(kuò)建提出迫切需求。

　　第二，外協(xié)生產(chǎn)抬高了部分鞋產(chǎn)品成本，且容易受到制約。

　　目前喬丹體育的鞋產(chǎn)品雖然主要是自主生產(chǎn)，但仍有部分產(chǎn)品需要依賴外協(xié)單位加工。外加工使得部分產(chǎn)品的制造成本升高，同時(shí)，加工更受制于外協(xié)廠商的生產(chǎn)能力和技術(shù)水平。

　　而當(dāng)新項(xiàng)目擴(kuò)建完成后，新增的產(chǎn)能可以將目前一部分外協(xié)生產(chǎn)的產(chǎn)品轉(zhuǎn)變?yōu)樽灾魃�產(chǎn)，有效降低生產(chǎn)成本，增加贏利能力，使喬丹能在制鞋的重要環(huán)節(jié)將控制產(chǎn)品質(zhì)量的主動(dòng)權(quán)掌握在自己手中。同時(shí)，將有效解決公司產(chǎn)能不足的問題，提高產(chǎn)品的附加值，為企業(yè)銷售的發(fā)展和贏利能力的提高提供產(chǎn)品支持。

　　招股書顯示，生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建完成后，喬丹鞋產(chǎn)品的年產(chǎn)能將從目前的1650萬雙/年增長到超過2000萬雙/年。

　　喬丹體育對此指出，持續(xù)保持和提升生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)的核心競爭能力，是喬丹長期發(fā)展戰(zhàn)略的目標(biāo)之一。

　　4.7億用于新建 27家戰(zhàn)略直營店

　　喬丹體育此次募集資金的另一個(gè)重要投向，是擴(kuò)建直營店鋪。

　　預(yù)計(jì)在兩年內(nèi)，喬丹品牌在全國一級城市（北京、上海、天津、太原、武漢、鄭州、長沙、杭州、濟(jì)南、西安、南京、廣州、哈爾濱等）新建戰(zhàn)略店鋪27個(gè)，并全部采用直營方式，項(xiàng)目總投資4.7億元。其中，購置物業(yè)的店鋪數(shù)為9家，約3000平方米；租賃的店鋪數(shù)為18家，面積5400平方米。

　　招股書顯示，2002年時(shí)喬丹體育的店鋪還不到1000家，到2011年6月底，其專賣店增長到了5715家，尤其是近年來，其店鋪數(shù)量呈加速增長態(tài)勢，網(wǎng)點(diǎn)覆蓋全國各級城市。同時(shí)，公司還不斷通過對不同級別的網(wǎng)點(diǎn)給予相應(yīng)支持來提升終端的品牌影響力。其全國網(wǎng)絡(luò)體系分為4個(gè)銷售大區(qū)，32個(gè)銷售小區(qū)，由53家經(jīng)銷商和7個(gè)全資子公司進(jìn)行店鋪經(jīng)營。

　　但是，它目前的店鋪絕大多數(shù)都是規(guī)模較小、檔次偏低的經(jīng)銷商店鋪，規(guī)模一般在100平方米以下，單店面積普遍偏小。而即將新建的27家戰(zhàn)略店中，有26家的面積規(guī)劃在300平方米以上，約400-500平方米，且均建設(shè)在重點(diǎn)城市的重要商業(yè)地段（如北京王府井大街、西安東大街、成都春熙路、武漢江漢路步行街等地段）。

　　對此喬丹體育指出，終端形象是品牌形象的生動(dòng)載體和鮮活廣告，品牌形象是終端形象的精神濃縮和價(jià)值提升。通過單店面積的擴(kuò)大，可使門頭裝修、店面裝飾、貨品布置陳列達(dá)到更能充分展示喬丹品牌形象和文化內(nèi)涵的目的，實(shí)現(xiàn)提升品牌整體形象的目標(biāo)。而通過渠道的擴(kuò)張，將進(jìn)一步加強(qiáng)喬丹品牌的市場滲透度，提升市場控制力，更好地應(yīng)對各方面的競爭。

　　具體來看，通過零售終端數(shù)量增加，可使企業(yè)經(jīng)營規(guī)模得到擴(kuò)張，贏利水平得到提高。更為重要的作用還在于，將借助新建旗艦店的有利地理位置，使旗艦店成為區(qū)域市場信息的快速收集和反饋中心，更直接地收集、整理、分析市場信息，并直接反饋給公司總部。同時(shí)，憑借新開優(yōu)質(zhì)店鋪良好的設(shè)計(jì)和更為強(qiáng)大的產(chǎn)品展示作用，拉動(dòng)該區(qū)域原有店鋪的銷售業(yè)績。

　　事實(shí)上，當(dāng)前國內(nèi)體育用品市場競爭異常激烈，耐克、阿迪達(dá)斯等國際一線品牌與本土的李寧、安踏等一批領(lǐng)軍品牌在一二線甚至三四線城市均展開了正面較量。而營銷網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張?jiān)缫殉蔀橥苿?dòng)各品牌收入增長、規(guī)模擴(kuò)張的直接驅(qū)動(dòng)力，同時(shí)，也成為宣傳推廣各品牌文化和形象、感受消費(fèi)市場需求變化的最為直接的窗口和途徑。為此，各品牌都加速跑馬圈地，搶占市場，尤其是加速開店，開大店，實(shí)施制勝終端戰(zhàn)略。

　　正因深知渠道擴(kuò)張布局之戰(zhàn)略意義，各品牌上市募集資金的主要投向都用于網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建。以李寧為例，在港交所上市后它加速渠道滲透。2007年-2010年末，李寧的終端零售店鋪數(shù)量分別為5233家、6245家、7249家、7915家，年均店鋪增長率近15%，年均凈增店鋪近千家。

　　參與激烈競爭的喬丹體育顯然深知此點(diǎn)，并朝著該方向加速前進(jìn)。

　　另據(jù)招股書顯示，喬丹體育此次募集資金還將建設(shè)研發(fā)設(shè)計(jì)中心，項(xiàng)目包括運(yùn)動(dòng)科學(xué)實(shí)驗(yàn)室及鞋、服裝、配飾三個(gè)分部，預(yù)計(jì)總投資1.29億元。

　　喬丹體育指出，當(dāng)前體育用品行業(yè)競爭日趨激烈。企業(yè)依靠投機(jī)、低水平仿制和不規(guī)范營銷等方式將很難繼續(xù)生存，企業(yè)之間的競爭已轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)新能力與科技實(shí)力的較量，設(shè)計(jì)與研發(fā)已成為企業(yè)越來越重要的競爭武器。因此，喬丹體育要想形成與其他競爭對手的比較優(yōu)勢，必須努力打造自身的設(shè)計(jì)研發(fā)能力，增加公司的人才儲(chǔ)備，加大產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)力度。

　　此外，信息化建設(shè)項(xiàng)目也是募集資金的一項(xiàng)用途，預(yù)計(jì)總投資1.17億元。