揭秘：山東舒朗服裝IPO被否背后的真相

　　血汗工廠OR大學(xué)生墳場？

　　事實上，社會保險和公積金僅是圍繞在舒朗服裝周圍諸多問題的一個側(cè)面。本報4月18日、19日在煙臺調(diào)查多方接觸舒朗服裝的員工后發(fā)現(xiàn)，這家公司在員工內(nèi)部的認(rèn)同感甚至要遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜色于其在市場外部所擁有的認(rèn)知度和美譽度。“除生產(chǎn)線工人以外的其他崗位平時加班都是義務(wù)勞動，訂單多的時候，甚至有加班到凌晨1點的情況，而且沒有加班費，沒有工作餐，也沒有班車，第二天早8點還要照常上班�！币晃还ぷ�1年就從舒朗服裝辭職的前員工稱，公司內(nèi)部人脈復(fù)雜，家族化管理的特征非常明顯。由此，他甚至認(rèn)為，在公司內(nèi)部最重要的是人際關(guān)系，其次才是工作能力�！耙恢苤辽儆�4天加班，工資不高，沒啥勁�！痹谑胬史�裝位于煙臺開發(fā)區(qū)五指山路上的工廠內(nèi)，一位2年前進入公司的一線操作工告訴本報。

　　同時，他還對本報坦稱，公司此前確實為一部分長期未繳納各項保險的員工做了補繳手續(xù)，而公積金則只是從去年5月才開始繳納。

　　本報查閱百度貼吧和煙臺當(dāng)?shù)氐恼搲�發(fā)現(xiàn)，在有關(guān)涉及舒朗服裝的網(wǎng)貼中，對工資待遇的討論占據(jù)了絕大多數(shù)，其中還不乏將其比作“血汗工廠”和“大學(xué)生墳場”的網(wǎng)貼，稱其埋葬了一批又一批大學(xué)生的青春與才華。

　　其中，一位發(fā)帖者稱自己當(dāng)時應(yīng)聘進舒朗服裝后，被分配至公司成品庫，剛開始實習(xí)一個月無工資。在成品庫工作沒有時間概念，早8點去上班，下班一般是晚上7、8點，有時候到晚上11點亦屬正常。

　　這個發(fā)帖者還稱，在舒朗服裝，好的時候2個周休一天。過完沒有工資的實習(xí)一個月后，進入見習(xí)期，每月900塊（學(xué)歷本科，�？�800塊），每月28號發(fā)工資，按時發(fā)是好的，一般是拖個4、5天甚至?xí)r間更長。

　　對于上述說法，本報煙臺期間曾聯(lián)系舒朗服裝相關(guān)部門，但未曾獲得正面回復(fù)。

　　不過，本報調(diào)查發(fā)現(xiàn)，舒朗服裝普通員工層面對公司上市期待絲毫不亞于吳健民、牟彩蓮夫婦以及其背后的管理團隊，而這似乎跟公司對于上市的鼓動式宣傳有關(guān)�！肮�司領(lǐng)導(dǎo)多次說，上市后工資肯定會有大幅度的增加�！北緢蠼佑|的多位舒朗服裝員工稱，公開場合，公司管理層曾頻繁吹風(fēng)企業(yè)上市，對上市后待遇的期許則成為一部分員工堅持留在舒朗的一大原因。

　　不過，一場歡呼雀躍之后，舒朗管理層將怎樣維系員工這個脆弱的漲薪心理的平衡？

　　高成長陷阱

　　舒朗服裝管理層團隊將如何彌合IPO申請帶來的“創(chuàng)傷”，我們不得而知。不過，可以肯定的是，在一系列問題曝光于公眾視野之后，其后續(xù)彌合工作仍紛繁復(fù)雜。

　　而如何讓公眾認(rèn)識其所描繪的高成長性便是其一。

　　在招股說明書中，舒朗服裝被描繪成了一家成長性極為高的服裝企業(yè)，其2008年——2010年的銷售收入分別為1.04億、1.49億和2.56億，2009年增長率為43.69%，2010年增長率則高達72.97%。而3年凈利潤則分別達到1174萬、2615萬、5204萬，2009年增長率為122.74%，2010年增長率為99.01%。      

　　但公司高成長性的真實性到底如何？在一系列的財務(wù)指標(biāo)分析對比后，本報發(fā)現(xiàn)其高成長的背后卻隱匿著一個巨大的陷阱。

　　本報計算舒朗服裝最近3年的銷售毛利率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、營業(yè)周期等財務(wù)指標(biāo)，及希努爾、報喜鳥、七匹狼、美邦服飾、凱撒股份5家在中小板上市的服裝企業(yè)2009年相應(yīng)的財務(wù)指標(biāo)（之所以選取2009年，是因為上述5家對比公司中仍有2010年年報尚未披露完畢）發(fā)現(xiàn)了眾多疑點。

　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是衡量企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度的一個指標(biāo)，基本可理解為企業(yè)從采購原材料到完成銷售所需要的平均天數(shù)。舒朗服裝的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是735天，而5家中小板服裝企業(yè)最高的凱撒股份，這一指標(biāo)是202天，最低的是美邦服飾，這一指標(biāo)僅為97天。舒朗服裝是同行的3.6倍到7.6倍。也就說，舒朗從采購原材料到把服裝銷售出去需要735天，需要整兩年時間�！胺�裝是一個季節(jié)性極強的時尚產(chǎn)業(yè)，如此之慢的周轉(zhuǎn)速度是不合情理的�！北緢筘斀�(jīng)研究員清平認(rèn)為。

　　而應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)（應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)表示從銷售完成到貨款回收的平均天數(shù)）方面，舒朗近三年一直在60天以上，2010年達到了69天，而5家同行則在30天到47天之間；營業(yè)周期（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)之和，表示企業(yè)從采購原材料到回款的平均時間）舒朗服裝是804天，而5家上市公司則分別在128到249天之間。舒朗服裝是5家公司中最高數(shù)值的3倍還多。

　　如此慢的周轉(zhuǎn)速度，應(yīng)該經(jīng)營很差才對，但舒朗服裝近3年的毛利率卻均在60%以上，而5家上市同行則僅在37%——51%之間。整體上看，舒朗服裝的運營效率極差，但經(jīng)營業(yè)績卻遠(yuǎn)超同行，這顯然是一個不正常的現(xiàn)象。

　　上述問題足有理由讓外界懷疑其財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性。

　　或許舒朗服裝IPO被否的單一事件并不足以改變國內(nèi)服裝行業(yè)上市的整體格局。但一連串的疑問似乎也意味著，在下次向資本市場發(fā)起沖刺之時，其進程亦不會如想象中順暢。