搏一把？賭一次？企業(yè)上市要冷靜！

　　“搏一把”或“賭一把”的心理和行為，對企業(yè)來說可能是致命的 

　　最近業(yè)內(nèi)有兩件事紛紛擾擾，一件是CCTV的“3·15晚會”曝光男裝企業(yè)卡爾丹頓是本土制造屬于假洋品牌，另一件是高盛研究報(bào)告指奢侈品Prada的產(chǎn)品有八成在中國生產(chǎn)。由于中國市場“崇洋”的消費(fèi)心理和需求，國內(nèi)企業(yè)只好通過“洋”品牌包裝來提升品牌價(jià)值，而國際品牌為了降低成本和保證品質(zhì)，只能在全球制造中心中國對大部分工序或產(chǎn)品進(jìn)行代工生產(chǎn)。 

　　其實(shí)，兩件事在業(yè)內(nèi)早已經(jīng)不是秘密，也不僅僅發(fā)生在服裝服飾行業(yè)，之所以在這樣的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上被關(guān)注，緣于兩家企業(yè)正籌劃或準(zhǔn)備上市。上市所帶來的令人炫目的財(cái)富效應(yīng)和嚴(yán)格的信息披露制度，要求擬上市企業(yè)要準(zhǔn)備和學(xué)會適應(yīng)陽光下生存，否則任何細(xì)小紕漏和瑕疵都有可能帶來巨大傷害。面對上市熱潮，與其沖動一搏，不如“靜”“靜”思考：一個(gè)“靜”是平靜，能夠平心靜氣、認(rèn)真準(zhǔn)備、練好內(nèi)功；另一個(gè)“靜”是安靜，可以保持低調(diào)和緘默、少說多做。 

　　如何適應(yīng)資本時(shí)代 

　　經(jīng)過全球產(chǎn)業(yè)分工的調(diào)整和變化，中國已經(jīng)是全球最大的服裝制造基地。不管是國內(nèi)品牌還是“假洋”品牌，在原材料供應(yīng)、工藝生產(chǎn)、產(chǎn)品品質(zhì)和服務(wù)體驗(yàn)上，都已經(jīng)具備了和國際品牌比拼高下的能力，欠缺的則是如何提高產(chǎn)品附加值并形成持久的影響力。隨著擴(kuò)大內(nèi)需、消費(fèi)升級，服裝服飾行業(yè)直接受益，并能保持很好的成長性，各路資本也越來越青睞這個(gè)行業(yè)，成為推動服裝行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要力量。過去幾年，已有數(shù)十家服裝企業(yè)先后登陸海內(nèi)外資本市場，頻繁制造出資本市場的重磅消息：2007年，百麗香港上市，超越國美成為港股最大的中國內(nèi)地零售股；2008年，美邦服飾成為第一家生產(chǎn)完全外包“輕資產(chǎn)”模式的上市服裝企業(yè)；2010年，成立不過五六年的搜于特以113倍發(fā)行市盈率創(chuàng)下深圳中小板新紀(jì)錄。 

　　再看國內(nèi)資本市場的變化，隨著中小板、創(chuàng)業(yè)板先后推出，國際板、“新三板”場外交易市場籌劃準(zhǔn)備，中國多層次資本市場體系基本形成，有關(guān)發(fā)行審核、公司治理、信息披露和投資者保障等制度不斷完善。雖然還有種種諸多不如意，但是比較而言，十幾年前杉杉、雅戈?duì)?/a>上市需要額度和指標(biāo)，六七年前民企內(nèi)地上市艱難，李寧、安踏只能選擇海外資本市場，現(xiàn)在民營企業(yè)上市應(yīng)該是更容易了，門檻更低、速度更快、透明度更高。 

　　因此，適應(yīng)資本時(shí)代至少需要兩個(gè)方面準(zhǔn)備，一是觀念上要尊重規(guī)則，完善治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范運(yùn)作，不能心存僥幸，避免“抱病上市”；二是行動上要符合產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級方向，戰(zhàn)略規(guī)劃要適應(yīng)發(fā)展要求，能夠解決面臨的問題，指導(dǎo)業(yè)務(wù)發(fā)展。 

　　盲目上市危害大 

　　今年以來，有六家服裝企業(yè)擬登陸資本市場，三家被否、三家完成上市，IPO被否的是山東舒朗、上海利步瑞和珠海威絲曼，完成上市的是森馬服飾、步森股份和九牧王。 

　　從公開的資料看，三家企業(yè)被否的原因，山東舒朗是“未給職工繳納社保”，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)72%；上海利步瑞是年年分紅“不差錢的IPO”，募集資金投向是服裝生產(chǎn)線技改；珠海威絲曼則是被人舉報(bào)，控制人早期投資同類企業(yè)經(jīng)營失敗，卻沒有在招股書披露，存在重大事項(xiàng)遺漏，只能中止上會。 

　　再看三家完成上市的企業(yè)，也美中不足：森馬服飾融資約46億，是服裝企業(yè)“圈錢王”，也一躍成為A股市值最大服裝企業(yè)，不過上市首日即告破發(fā)，現(xiàn)在股價(jià)比招股價(jià)下跌近30%。步森股份其實(shí)早在2010年7月就已經(jīng)過會，不過由于上市前股權(quán)轉(zhuǎn)讓存在瑕疵等問題，以致拖后十個(gè)月才完成上市，由于錯(cuò)過最好時(shí)機(jī)，籌資額僅三億多；九牧王上市更是上演家族內(nèi)戰(zhàn)、叔侄股權(quán)紛爭，結(jié)果也是上市首日即告破發(fā)，大跌13.05%。 

　　仔細(xì)分析這些企業(yè)上市被否或遭質(zhì)疑的原因，其實(shí)并不復(fù)雜，有些錯(cuò)誤甚至顯得低級，這里多多少少都有盲目上市的沖動，抱有一些僥幸心理。這種“搏一把”或“賭一把”的心理和行為，對企業(yè)來說可能是致命的。即使是對完成上市的企業(yè)來說，市場形象、品牌價(jià)值、企業(yè)家個(gè)人聲譽(yù)也難免受到影響，可能需要很長一段時(shí)間才能消化。 

　　為什么不能及早化解，制定有效的資本戰(zhàn)略？與其盲目沖動備戰(zhàn)，倉促上馬，不如穩(wěn)打穩(wěn)扎，讓腳步走得更踏實(shí)。在進(jìn)軍資本市場的行軍途中，一支準(zhǔn)備充分的隊(duì)伍取得勝利的幾率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大過未經(jīng)準(zhǔn)備或者倉促應(yīng)戰(zhàn)的隊(duì)伍。不謀則不立，懷揣上市夢想和激情，手握資本戰(zhàn)略利器，才能讓夢想靠得更近。那么，服裝企業(yè)的資本戰(zhàn)略主要指什么？  

　　資本戰(zhàn)略九大體系 

　　簡單來說，資本戰(zhàn)略就是指以資本最大限度增值為目的，通過投融資、上市、并購與資產(chǎn)重組，系統(tǒng)性的整合資源，提升企業(yè)價(jià)值，實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。對服裝企業(yè)而言，主要體現(xiàn)在九個(gè)方面： 

　　1、發(fā)展方向VS行業(yè)地位。能夠認(rèn)識自己在行業(yè)中地位，不盲目求全求大，在細(xì)分領(lǐng)域保持領(lǐng)先。 

　　2、商業(yè)模式VS經(jīng)營管理。商業(yè)模式就是賺錢模式，模式創(chuàng)新是基于企業(yè)層面尋求價(jià)值說明的核心所在，好模式一定要有好管理支撐，沒有好管理，再好的模式也會失敗。 

　　3、品牌策略VS市場定位。品牌應(yīng)當(dāng)與產(chǎn)品市場定位相結(jié)合，符合細(xì)分市場運(yùn)作要求，形成差異化特征，集中有限資源來實(shí)現(xiàn)品牌價(jià)值最大化。 

　　4、營銷渠道VS價(jià)值創(chuàng)新。消費(fèi)品已經(jīng)進(jìn)入“萬店時(shí)代”和“網(wǎng)絡(luò)時(shí)代”，實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)新著重于供應(yīng)鏈的快速響應(yīng)，通過倉儲物流配套實(shí)現(xiàn)信息流、物流和資金流的有機(jī)統(tǒng)一。 

　　5、產(chǎn)品研發(fā)VS技術(shù)能力。服裝企業(yè)研發(fā)重點(diǎn)在于設(shè)計(jì)，提升技術(shù)能力可以拉高準(zhǔn)入門檻，有利于引領(lǐng)潮流，樹立市場高端形象，獲得更大附加值。 

　　6、財(cái)務(wù)狀況VS發(fā)展前景。資本投資的是未來，長期虧損、盈利無期這樣糟糕的財(cái)務(wù)狀況，并不一定是投資者擯棄的對象，只要有美好的前景、快速的增長、規(guī)范的運(yùn)作，一樣有可能獲得投資者的青睞，最糟糕的反而是“拼湊利潤”、過度包裝和財(cái)務(wù)造假。 

　　7、企業(yè)文化VS團(tuán)隊(duì)建設(shè)。成功的企業(yè)總有值得稱道的企業(yè)文化，缺乏核心價(jià)值觀的團(tuán)隊(duì)是無法承受巨大市場壓力的，壓力面前容易異化甚至作假。好團(tuán)隊(duì)并不一定是海歸、高學(xué)歷的豪華團(tuán)隊(duì)，只求短期利益、“炒一把”的團(tuán)隊(duì)做不好成功的企業(yè)�？梢酝ㄟ^管理團(tuán)隊(duì)持股、員工持股等激勵(lì)手段凝聚戰(zhàn)斗力，鞏固和加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)。 

　　8、并購策略VS資源配置。并購是資源優(yōu)化配置的重要手段，通過并購能快速實(shí)現(xiàn)品牌國際化，延伸市場渠道和網(wǎng)絡(luò)，由此調(diào)整國際品牌代工與品牌代理關(guān)系，向產(chǎn)業(yè)鏈高端延伸。 

　　9、企業(yè)價(jià)值VS股東利益。提升企業(yè)價(jià)值，股東回報(bào)最大化，這是資本戰(zhàn)略最核心所在，需要在融資上市過程中平衡各方面關(guān)系。 

　　眼下，已經(jīng)有越來越多的服裝企業(yè)開始認(rèn)識到資本戰(zhàn)略的重要性，通過資本戰(zhàn)略的實(shí)施，提升企業(yè)價(jià)值，實(shí)現(xiàn)股東回報(bào)最大化，契合資本市場價(jià)值取向，準(zhǔn)確把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢和變化，深刻理解競爭中的優(yōu)勢、劣勢、風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇，合理定位，系統(tǒng)規(guī)劃，既適應(yīng)融資上市要求，又能指導(dǎo)實(shí)際運(yùn)營。