因被質(zhì)疑短期內(nèi)無(wú)法緩解高庫(kù)存壓力的問(wèn)題,有關(guān)部門(mén)否決了海瀾之家的上市申請(qǐng)。曾經(jīng)“信心滿滿”的海瀾之家面對(duì)上市申請(qǐng)“碰壁”的打擊,讓公司原擬定發(fā)行4900萬(wàn)股,融資逾10億元投向營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等4個(gè)項(xiàng)目的計(jì)劃暫時(shí)無(wú)法實(shí)現(xiàn)。
此次海瀾之家上市申請(qǐng)被否,意味著包括國(guó)星集團(tuán)在內(nèi)的多家PE機(jī)構(gòu)將無(wú)緣此番財(cái)富盛宴,聯(lián)系到近日多家服裝類(lèi)企業(yè)相繼折戟IPO,這或許也為VC/PE劃出了一片投資的“高危區(qū)”。
5月15日,接受記者采訪的不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士對(duì)于上述媒體的觀點(diǎn)表示贊同,他指出,目前對(duì)于服裝類(lèi)企業(yè)來(lái)說(shuō),PE/VC確實(shí)應(yīng)該想想自己的“出路”。
去年6家擬IPO企業(yè)被否
根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,自2009年開(kāi)始,創(chuàng)投業(yè)界就“戀上”了服裝業(yè)。從2009年開(kāi)始,中國(guó)服裝行業(yè)發(fā)展要素發(fā)生了顯著變化,產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)由被動(dòng)走向自覺(jué)發(fā)展。2011年,中國(guó)服裝行業(yè)品牌布局調(diào)整成為熱點(diǎn),資源整合、資本運(yùn)作、國(guó)際合作等手段逐漸成為品牌創(chuàng)造與創(chuàng)新模式。
在中國(guó),隨著服裝行業(yè)不斷引入高新技術(shù)和現(xiàn)代管理理念進(jìn)行產(chǎn)業(yè)改造和升級(jí),實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式、管理模式和營(yíng)銷(xiāo)手段的持續(xù)創(chuàng)新,產(chǎn)業(yè)有著很大的成長(zhǎng)空間。
其時(shí),有業(yè)內(nèi)人士滿懷信心的分析中國(guó)服裝業(yè)的前景,她認(rèn)為,第一,中國(guó)是紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈最完善的國(guó)家;第二,中國(guó)有13億人的龐大內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng),第三,服裝行業(yè)在商業(yè)模式領(lǐng)域可以有很多創(chuàng)新。另一方面,由于服裝行業(yè)未引起資本的足夠重視,因此介入成本非常低,風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較低,一旦通過(guò)資本的介入將企業(yè)壯大,其投資回報(bào)將遠(yuǎn)高于高科技行業(yè),在同樣周期內(nèi),服裝行業(yè)的回報(bào)率平均在40倍左右,而高科技企業(yè)只有5-20倍。
在近兩年時(shí)間中,投資服裝業(yè)以及服裝零售業(yè)的案例更是枚不勝舉,更有數(shù)據(jù)顯示,2010年,中國(guó)紡織服裝行業(yè)已經(jīng)披露的投資事件及已經(jīng)披露的投資總金額均創(chuàng)下歷年新高,已經(jīng)披露的投資事件為26起,披露投資案例總金額為3.58億美元。但是,此次,海瀾之家上市的被否,是否能冷靜一下看重服裝紡織以及服裝零售業(yè)VC/PE們的頭腦呢?
有公開(kāi)資料顯示,服裝業(yè)公司IPO自去年以來(lái)頻頻被否,去年11家擬IPO服裝企業(yè)中只有5家過(guò)會(huì),包括山東舒朗、南京維格娜絲、上海利步瑞、珠海威絲曼、福建諾奇、深圳淑女屋等6家企業(yè)均被否。
此前被否的南京維格娜絲目前正在證監(jiān)會(huì)等待二度闖關(guān),目前包括其在內(nèi)的擬IPO服裝企業(yè)已經(jīng)達(dá)到11家,例如海瀾之家、江蘇AB集團(tuán)、金發(fā)拉比婦嬰童用品、上海拉夏貝爾服飾、浙江喬治白服飾、貴人鳥(niǎo)及喬丹體育等。但除浙江喬治白、貴人鳥(niǎo)及喬丹體育已通過(guò)發(fā)審會(huì),海瀾之家被否,其中大部分為落實(shí)反饋階段。
創(chuàng)投看好行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域
據(jù)記者翻閱上述2011年6家未過(guò)會(huì)企業(yè)的招股說(shuō)明書(shū)后發(fā)現(xiàn),除南京維格娜絲與上海利步瑞公開(kāi)表示沒(méi)有戰(zhàn)略投資者外,其余4家公司中,均有創(chuàng)投的身影。
在山東舒朗的投資公司為煙臺(tái)登利投資有限公司,其持股數(shù)為583.33萬(wàn)股,持股比例為8.33%;在珠海威絲曼的控股投資公司為振威投資、思慕投資持股比分分別為71.79%與10.53%,而在招股說(shuō)明書(shū)中的創(chuàng)投除振威投資與思慕投資外,還有巴特投資、紅石投資、國(guó)聯(lián)九鼎、商契九鼎和野狼投資;福建諾奇的投資公司包括硅谷天堂、合眾投資、諾奇投資等,其中合眾投資持股數(shù)為450萬(wàn)股,持股比例為6.72%,硅谷天堂持股數(shù)量為435萬(wàn)股,持股比例為6.49%,諾奇投資的持股數(shù)量為300萬(wàn)股,持股比例為4.48%;在深圳淑女屋的投資公司為上海天祥商務(wù)咨詢有限公司,其持股比例超過(guò)5%。而這上述6家擬上市公司未過(guò)會(huì),因此,上述10家創(chuàng)投公司短期內(nèi)想從所投公司身上變現(xiàn)難以實(shí)現(xiàn)。
服裝行業(yè)成創(chuàng)投高危區(qū)?
昨日,投中集團(tuán)服裝行業(yè)分析師萬(wàn)格向記者表示:“雖然,去年有多家擬上市公司IPO未通過(guò),而此次海瀾之家又未過(guò)會(huì),但是,從目前的態(tài)勢(shì)來(lái)看,PE/VC并不想放棄服裝行業(yè)的投資。不過(guò),與前些年會(huì)有區(qū)別,那就是,現(xiàn)在投資服裝行業(yè)的PE/VC會(huì)看的更細(xì),也就是說(shuō)他們的著眼點(diǎn)在細(xì)分行業(yè)中,例如,母嬰服飾等等。如果按照數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的比例來(lái)看,2012年至今投資服裝業(yè)的PE/VC的比重還有所上升了!
另?yè)?jù),記者從側(cè)面了解,對(duì)于此前,有消息稱服裝行業(yè)爆出的企業(yè)存貨較高等因素也確實(shí)影響到了PE/VC投資的重點(diǎn),進(jìn)而轉(zhuǎn)向了該行業(yè)中其他的細(xì)分領(lǐng)域。
而從服裝行業(yè)本身來(lái)看,產(chǎn)能擴(kuò)大后市場(chǎng)能否消化,成為監(jiān)管部門(mén)否決這些擬上市企業(yè)的一大原因,因?yàn)橹袊?guó)服裝業(yè)高庫(kù)存現(xiàn)象2011年十分嚴(yán)重,連李寧、安踏、特步、匹克都因高庫(kù)存而業(yè)績(jī)放緩,股價(jià)大跌。
此外,在高庫(kù)存以及物業(yè)租賃成本高企的大背景下,服裝類(lèi)公司普遍都存在毛利率下滑的問(wèn)題,大多定位于中端品牌的服裝連鎖企業(yè)都面臨著品牌升級(jí)以及同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的困境。
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