多年來，百圓褲業(yè)單一的盈利模式一直為外界所詬病。以同是以褲子起家的九牧王為例，褲子早已經(jīng)不是其唯一的盈利點了。到2010年，九牧王褲子以外的業(yè)務(wù)幾乎占到其總收入的一半，并且其非褲子類的產(chǎn)品毛利率比褲子還要高出很多。
百圓褲業(yè)上市未滿兩年，IPO項目再次生變。近日，公司發(fā)布公告稱，由于國內(nèi)經(jīng)濟形勢等一些客觀因素出現(xiàn)了較大變化，公司的IPO募投項目將會延期兩年時間。對此，有網(wǎng)友戲稱：“百圓這位年方十八的褲業(yè)大佬提前進入了更年期，著實為其捏了一把汗。”
IPO項目一再變更，
百圓成了業(yè)界的“匹諾曹”？
2011年12月8日，百圓褲業(yè)在中小板上市，共募集資金4.3億元。在招股說明書中，百圓褲業(yè)計劃將招募資金主要用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目，包括開設(shè)直營店。但是百圓褲業(yè)近年來的發(fā)展卻高度依賴加盟店，截至目前，百圓擁有1700多家加盟店，甚至連公司現(xiàn)有的配送中心，也都大部分外包給當?shù)氐募用松探?jīng)營。
就在所有人都認為大規(guī)模的加盟模式帶動了百圓褲業(yè)的快速增長時，去年7月，百圓卻以房價太貴，公司擬將“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目中購買16家商鋪開設(shè)直營店項目”變更為“在三線城市購買商鋪建設(shè)戰(zhàn)略加盟店及設(shè)立廣州、南昌全資子公司開設(shè)直營店項目”；同時將原“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目中由貴陽控股子公司開設(shè)直營店項目”變更為“設(shè)立武漢控股子公司開設(shè)直營店項目”。
如今，百圓又以國內(nèi)經(jīng)濟形勢等客觀因素出現(xiàn)較大變化的理由，將上述項目延期兩年至2015年12月31日。
百圓褲業(yè)指出，公司延長對營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和信息化系統(tǒng)建設(shè)項目建設(shè)期，是基于目前行業(yè)發(fā)展、市場狀況及公司發(fā)展戰(zhàn)略等情況而做出的調(diào)整，未改變募投項目的內(nèi)容。本次調(diào)整不會對公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)務(wù)發(fā)展造成實質(zhì)性影響。
中投顧問輕工業(yè)研究員朱慶驊在接受《中國企業(yè)報》記者采訪時表示，“百圓褲業(yè)募投項目延期對百圓褲業(yè)影響較大。一方面，將有損投資者對百圓褲業(yè)的信心，公司IPO募投項目在2011年已經(jīng)制定，但經(jīng)過一番更改之后仍未實施，這將引發(fā)市場質(zhì)疑；另一方面，募投項目延期事實上給出投資者一個信號，公司目前舉步維艱，業(yè)務(wù)拓展受阻，從而降低投資者對百圓褲業(yè)的預(yù)期�！�
“近年來，
服裝市場發(fā)展不容樂觀，諸多服裝企業(yè)受到嚴重沖擊，百圓褲業(yè)也難以獨善其身，業(yè)績連續(xù)出現(xiàn)下滑。在此情況下，百圓褲業(yè)募投項目面臨較大風險，公司延期進行業(yè)也在情理之中。但是面臨困境，百圓褲業(yè)不應(yīng)一味回避，需要積極采取措施有效應(yīng)對。”朱慶驊說。
業(yè)績下滑，
百圓褲業(yè)遭遇滑鐵盧
記者注意到，在百圓褲業(yè)募股項目一再變更背景之下，公司的業(yè)績是一再下滑。公司的第三季度業(yè)績顯示，1—9月份，百圓褲業(yè)營收較去年下滑了9.74%，凈利潤下滑了20.58%，三季度單季利潤較去年下滑了20.3%，同時預(yù)計2013年的凈利潤將下滑10%—40%。
面對業(yè)績的大幅下滑，百圓褲業(yè)將原因歸結(jié)為宏觀經(jīng)濟的持續(xù)低迷。百圓褲業(yè)認為，目前市場消費終端購買力低迷，勞動力成本、店鋪租售價格不斷上漲，市場開拓、終端運營等費用較大，服裝行業(yè)整體陷入低迷；此外，受電子商務(wù)的沖擊，使得直營門店收入難以達到預(yù)期水平。
業(yè)內(nèi)人士表示，國內(nèi)經(jīng)濟形勢是其業(yè)績低迷的一大原因，但是百圓自身也難辭其咎。
在服裝企業(yè)的去庫存“戰(zhàn)役”開打近一年后，《中國企業(yè)報》記者了解到，對比
李寧、
安踏等在去庫存道路上走得比較順利的上市公司，百圓褲業(yè)今年上半年的庫存增幅簡直可以用“夸張”來形容。僅僅一年時間內(nèi)，百圓褲業(yè)的庫存增幅竟高達118.18%，成了A股服裝上市企業(yè)庫存增幅榜的“頭魁狀元”。
業(yè)內(nèi)人士指出，一直以來，百圓褲業(yè)主打著加盟商的模式定位，在2009年、2010年、2011年上半年公司主要收入中，加盟業(yè)務(wù)占比分別高達98.38%、95.87%和91.41%。由于供應(yīng)鏈管理的滯后，加盟商模式在給百圓帶來效益的同時，也成了百圓的致命“短板”。截止到去年9月末，百圓的存貨余額為9218萬元，其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也由90多天上升到了140多天，而一般優(yōu)秀服裝企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)大約在四五十天左右。
在百圓褲業(yè)創(chuàng)立之初，其推出的“百圓”系列產(chǎn)品在全國統(tǒng)一定價為100元/件。自2007 年開始，公司推出“天帛百圓”系列，在原有基礎(chǔ)上對面料與做工做了大幅改進，零售價也逐漸提升到現(xiàn)在的180元—520元不等。近日，《中國企業(yè)報》記者以加盟商身份致電百圓褲業(yè)，百圓褲業(yè)方面在談及對自己的定位時是這樣描述的：“我們的目標客戶群主要是國內(nèi)二三四線城市中25—50歲的消費群體，向其提供價位在180—390元不等的中低檔褲裝產(chǎn)品，只有極個別的特殊產(chǎn)品（情侶款）價格會達到520元。”
對此，一位百圓褲業(yè)的消費者王女士對記者抱怨道：“以前，一看到百圓褲業(yè)，就會進去逛逛，不用問價錢，每條褲子100塊，買個兩三條是常有的事�，F(xiàn)在漲價了，去逛的時候少了，不是因為漲了百八十塊錢，而是因為褲子的價錢都不一樣，拿起一條問一次，不習慣了。”
百圓脫困：
O2O模式或是出路？ 多年來，百圓褲業(yè)單一的盈利模式一直為外界所詬病。以同是以褲子起家的
九牧王為例，褲子早已經(jīng)不是其唯一的盈利點了。到2010年，九牧王褲子以外的業(yè)務(wù)幾乎占到其總收入的一半，并且其非褲子類的產(chǎn)品毛利率比褲子還要高出很多。
2010年，九牧王男褲的收入為8.77億元，占總收入的52.53%，夾克以2.77億元占據(jù)收入第二的位置，加上襯衫、T恤以及其他產(chǎn)品，貢獻了總收入的約47%。其中T恤和襯衫更是以60%以上的毛利率高于男褲57%的毛利率。
對比九牧王，褲子則是百圓營收的主力。2010年，
牛仔褲、西褲和休閑褲的收入占到百圓褲業(yè)總收入的99.7%，毛利率最高的休閑褲也僅有36.73%，較九牧王同類產(chǎn)品的毛利率低了近一半，而百圓褲業(yè)2010年全年的3.86億元收入也僅占到九牧王16.7億元的1/4左右。
對此，百圓也試圖在尋求改變�！俺澴油�，我們還新增加了皮帶、皮鞋、打底褲、襪子等產(chǎn)品，但是褲子現(xiàn)在仍然是我們的主營業(yè)務(wù)�！卑賵A褲業(yè)方面對《中國企業(yè)報》記者說。當問及百圓是否打算像九牧王等品牌一樣，延伸襯衫、T恤等一些上身產(chǎn)品，百圓方面給予了否認，“暫時沒有考慮，做東西要專，我們目前只做一些下身產(chǎn)品�！�
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