富貴鳥主要從事鞋履、商務(wù)休閑男裝的制造和銷售。截至今年上半年,公司擁有富貴鳥、FGN及Anywalk三大品牌。其中,三大自有品牌的銷售業(yè)績占公司總業(yè)績的八成以上,代工業(yè)務(wù)占15.2%。
昨日,
富貴鳥股份有限公司(下稱“富貴鳥”)發(fā)布全球發(fā)售公告,預(yù)期以每股不超過10.04港元,不低于7.17港元的發(fā)售價,首次發(fā)售1.3334億股,募資額最多可達13.4億港元。其中,10%將用作香港公開發(fā)售,另外90%用作國際配售。若不計因行使超額配股權(quán)而可能配發(fā)及發(fā)行的任何H股,富貴鳥的控股股東將直接或間接共同控股65.85%。
今年以來,內(nèi)地
男裝品牌
卡賓服飾、富貴鳥相繼赴港上市,掀起了一股男裝品牌上市的小熱潮。
據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)計,從2007年到2012年間,中國鞋履市場的復(fù)合年增長率為13.7%;中國男裝市場的復(fù)合年增長率達15.3%。未來五年,男裝市場的復(fù)合年增長率將達到17.7%。其中,商務(wù)男裝是增長最快的部分,到2017年,其市場份額將由2012年的31.1%增長到37%。
“相對而言,男裝品牌的標準化程度更高,也更容易賣上價!眹鴥(nèi)某知名零售品牌負責人表示,和
女裝品牌相比,男裝品牌總量相對較少,綜合抗風險能力更強。商場招商時,男裝普遍比女裝受青睞。
雖然占有品類優(yōu)勢,但在傳統(tǒng)零售行業(yè)大環(huán)境低迷的情況下,男裝品牌仍然需要面對諸多“后市”風險。
募資重點旨在擴展渠道
富貴鳥主要從事鞋履、商務(wù)休閑男裝的制造和銷售。截至今年上半年,公司擁有富貴鳥、FGN及Anywalk三大品牌。其中,三大自有品牌的銷售業(yè)績占公司總業(yè)績的八成以上,代工業(yè)務(wù)占15.2%。
通過產(chǎn)品多元化策略,富貴鳥品牌的產(chǎn)品線已經(jīng)拓展至商務(wù)休閑男裝(如西裝、褲子、夾克及襯衫),以及皮革配飾(如皮帶、皮包、行李箱及錢包等)等領(lǐng)域。
2010年,富貴鳥的鞋履業(yè)務(wù)占到總業(yè)務(wù)的99.8%,到2013年上半年,富貴鳥的鞋履業(yè)務(wù)占總業(yè)務(wù)的80.7%,男裝占19.1%。雖然男裝業(yè)務(wù)的比例在逐年增長,但鞋履業(yè)務(wù)仍然是富貴鳥營收的主要來源。
根據(jù)招股說明書披露的財務(wù)數(shù)據(jù),富貴鳥的產(chǎn)品毛利率介乎32.1%到39%之間。2013年前三個月,富貴鳥營業(yè)額為4.73億元,同期毛利為1.88億元,毛利率為39.6%。據(jù)預(yù)測,到2013年年底,富貴鳥權(quán)益股東應(yīng)占預(yù)測綜合溢利不少于4.03億元。
在終端渠道方面,富貴鳥主要通過經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò),及若干直銷渠道銷售產(chǎn)品。截至2013年上半年,富貴鳥在全國擁有3195家零售門店。其中,1259家零售門店由經(jīng)銷商擁有及經(jīng)營,1702家零售門店由第三方零售商擁有及經(jīng)營,而余下的234家門店為公司直營。
對于發(fā)售所得的資金,富貴鳥管理層表示,其中的6.38億港元(60%)用于維持及擴大現(xiàn)有銷售渠道;2.66億港元(25%)用作海外拓展,包括建立及發(fā)展海外銷售渠道、全球采購原材料、潛在戰(zhàn)略性收購及國際市場促銷及廣告宣傳;1.06億港元(10%)用作采購相關(guān)電子設(shè)備及軟件以改進及提升我們的資訊系統(tǒng);余下0.53億港元(5%)用作運營資金及其他一般企業(yè)用途。
過度依賴單品牌
盡管富貴鳥方面將公司已有的多元化產(chǎn)品組合和覆蓋全國零售網(wǎng)絡(luò),作為未來發(fā)展的優(yōu)勢,但上市后的富貴鳥仍然將面對一系列潛在風險,這也是大部分國內(nèi)
服裝企業(yè)共同面臨的風險。
目前,我國服裝類企業(yè)絕大部分都是采用經(jīng)銷商運營模式,品牌的主要渠道由經(jīng)銷商把控,一旦經(jīng)銷商隊伍不穩(wěn)定,將直接影響品牌的終端渠道建設(shè)。
縱觀富貴鳥近三年(2010年~2012年)的業(yè)績,經(jīng)銷商的銷售成績分別占總業(yè)績的57.3%、73.2%、72.1%。其中最大經(jīng)銷商近三年的銷售業(yè)績,可以占到公司總營業(yè)額的26.1%、25.8%、18%。
雖然經(jīng)銷商模式可以讓經(jīng)銷商承擔一定的運營風險,但是在目前環(huán)境中,該模式似乎運營得并不是很好。
在零售環(huán)境普遍低迷,終端消費持續(xù)疲軟的大環(huán)境下,多個上市服裝企業(yè)均在進行精細化管理和提高終端零售能力。以
七匹狼(002029.SZ)為例,渠道方面正在加快從“批發(fā)”向“零售”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
此外,經(jīng)銷商把控渠道,隨之帶來企業(yè)無法把控終端門店的服務(wù)質(zhì)量,無法準確了解經(jīng)銷商庫存情況,以及不能及時預(yù)測消費者偏好和流行趨勢的變化。
另外,對主品牌的依賴度過高也是國內(nèi)服裝企業(yè)的通病。目前,富貴鳥的營業(yè)額絕大部分來自富貴鳥品牌。財務(wù)報表顯示,2012年,富貴鳥品牌產(chǎn)生的營業(yè)額為13.95億元,占總營業(yè)額的72.2%。
富貴鳥方面也認為,單品牌的依賴性太大,假如無法維持品牌在目標消費者中的商譽,可能會影響財務(wù)狀況。
除了企業(yè)本身的狀況外,勞動力成本和運營成本的上升,也將影響業(yè)績的穩(wěn)定發(fā)展。鞋履及男裝制造業(yè)是勞動密集型產(chǎn)業(yè),根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù),近三年來,富貴鳥的直接人工成本、分包成本均處于上漲趨勢。2011年,富貴鳥的直接人工成本占生產(chǎn)銷售成本的14.9%,2012年,這一數(shù)據(jù)上漲為15.3%。
另外,從服裝行業(yè)的整體環(huán)境看,行業(yè)不景氣仍在持續(xù)。2013年上半年,七匹狼實現(xiàn)營業(yè)收入14.23億元,較上年同期下跌了4.27%,基本每股收益同比下滑12.82%;另一上市公司
九牧王今年上半年營收同比下跌了2.29%,歸屬于上市公司股東的凈利潤下跌14.03%。