森馬10倍溢價收購GXG 中哲慕尚一度否認

     上月底，森馬服飾曾因籌劃重大事項停牌，期間曾市場曾流傳多個關(guān)于收購事項的版本，但緋聞方之一“GXG”對此均進行了否認。直至今日，撲朔迷離的收購案終于大白于天下：森馬服飾正式宣布擬以10倍溢價收購中哲慕尚71%股權(quán)，“GXG”實為其下屬品牌。 

     被收購方一度否認 

     今日，森馬服飾宣布同意向浙江中哲控股集團有限公司（以下簡稱中哲集團）、楊和榮、余勇、朱召國、屠光君、毛春華購買寧波中哲慕尚控股有限公司（以下簡稱中哲慕尚）71%的股權(quán)，并與對方就此簽訂了框架協(xié)議。 

     資料顯示，中哲慕尚是一家定位于中高端休閑男裝的自有服裝品牌公司，旗下的“GXG”、“gxg.jeans”為都市青年休閑男裝的領(lǐng)導(dǎo)品牌，目前已在全國的主流百貨及購物中心開設(shè)了約1200多家零售門店，并在萬達、銀泰、大洋百貨、新世界百貨等主要連鎖百貨男裝同類品牌銷售中均排名前三，在淘寶平臺男裝電子商務(wù)銷售數(shù)據(jù)也名列前茅。 

     至于收購的動機，公司稱目前在成功打造了森馬、巴拉巴拉品牌，形成了中國年輕休閑裝及兒童服裝市場的領(lǐng)導(dǎo)地位后，正在積極開展中高端服飾品牌業(yè)務(wù)，目標是將森馬服飾發(fā)展為國內(nèi)領(lǐng)先的多品牌服飾集團。而中哲慕尚在產(chǎn)品、渠道、客戶群體等方面，有效地填補了公司在中高端休閑服飾的業(yè)務(wù)，同時為公司發(fā)展其他中高端品牌業(yè)務(wù)可提供渠道、人才、供應(yīng)鏈等方面的資源，該項交易將有力地推動公司多品牌戰(zhàn)略的實施。 

     有趣的是，中哲慕尚旗下品牌“GXG”就收購一事，此前還一度澄清了被收購的傳聞：日前，“GXG”曾向媒體稱，森馬服飾將對其展開收購的消息純屬虛構(gòu)，并強調(diào)其在行業(yè)中一直保持著高速發(fā)展勢頭，盡管眾多國內(nèi)外知名高端品牌、投資基金都曾與其磋商過相關(guān)事宜，但均未達成合作意向�！癎XG”還表示，公司正醞釀獨立上市計劃。 

     收購溢價率高達10倍 

     目前看來，此宗收購依然按計劃進行，對于中哲慕尚的未來，業(yè)內(nèi)人士大多持樂觀態(tài)度。資料顯示，此次森馬服飾收購中哲慕尚71%股權(quán)的交易金額，預(yù)計為19.8億~22.6億元，據(jù)此計算對中哲慕尚100%股權(quán)的定價為27.89億~31.83億元之間。截至2012年底，中哲慕尚賬面凈資產(chǎn)為2.72億元，此次交易預(yù)計溢價率約為1025%~1170%。 

     雖然溢價率高達10倍以上，但目前看來中哲慕尚的盈利能力強于森馬服飾。資料顯示，中哲慕尚2012年度營業(yè)收入為13.98億元，實現(xiàn)凈利潤2.06億元，據(jù)此計算其凈利潤率為14.74%，高于森馬服飾2012年報10.77%的水平。 

     “困擾不少服裝企業(yè)的庫存問題，森馬服飾目前解決得還算不錯。去年公司線上的銷售額達到了1.5億元，從資產(chǎn)負債表來看，庫存已出現(xiàn)了顯著下降。接下來解決產(chǎn)品的單一化，是森馬服飾要面臨的問題。通過并購盈利能力較強的中高端品牌，不但有助于增強上市公司的盈利能力，而且有助于提升公司的形象。”某服裝紡織研究員對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。 

     針對此次收購，中哲集團對于中哲慕尚未來三年的業(yè)績也做出了承諾：2013年度凈利潤不低于2.65億元，且2014、2015年度凈利潤同比增長率均不低于20%。如中哲慕尚2013、2014、2015年度業(yè)績低于上述承諾，出讓方將對森馬服飾做出相應(yīng)補償。因相關(guān)評估工作暫未結(jié)束，故補償方案為現(xiàn)金補足還是回購股份，公告中暫未說明。