森馬20億收購(gòu)案公布股價(jià)大跌 被收購(gòu)方GXG難洗"假洋品牌"嫌疑

　　號(hào)稱中國(guó)服裝行業(yè)內(nèi)最大的一起并購(gòu)案，非常巧合地與蒙牛124億港元收購(gòu)雅士力發(fā)生在了同一天，可兩者的遭遇卻截然不同———蒙牛乳業(yè)昨日大漲6.89%顯示受到市場(chǎng)追捧，而森馬的大跌卻可能是遇到了投資者“用腳投票”。

　　昨日資本市場(chǎng)發(fā)生了兩起大型并購(gòu)案，一樁是港股市場(chǎng)蒙牛124億港元收購(gòu)雅士力，另一樁是A股市場(chǎng)森馬20億現(xiàn)金收購(gòu)“GXG”所在公司71%股權(quán)。然而市場(chǎng)對(duì)兩起并購(gòu)案的反應(yīng)卻截然不同———蒙牛乳業(yè)昨日大漲6.89%，森馬服飾(002563，SZ)卻暴跌6.77%。

　　森馬服飾收購(gòu)中哲慕尚71%股權(quán)被認(rèn)為是中國(guó)服裝行業(yè)最大一起并購(gòu)案，但與此同時(shí)，中哲慕尚旗下的“GXG”以及“gxg.jeans”卻一直難以擺脫“假洋品牌”的嫌疑。還有業(yè)內(nèi)人士透露，“雖然前幾年GXG確實(shí)做得不錯(cuò)，但這兩年來(lái)已經(jīng)開始走下坡路�！�

　　現(xiàn)金高溢價(jià)收購(gòu)被指不劃算

　　與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美邦服飾相比，森馬被資本市場(chǎng)認(rèn)定為極為“保守”的公司。美邦自上市以來(lái)開始多品牌戰(zhàn)略發(fā)展，并推出了高端品牌MC。而森馬自上市以來(lái)還沒(méi)有開始此類動(dòng)作。森馬服飾去年的凈利潤(rùn)僅有7.6億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其上市前的水平。

　　為此森馬服飾明確表示正積極開展中高端服飾品牌業(yè)務(wù)，目標(biāo)是將公司發(fā)展為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的多品牌服飾集團(tuán)。公司認(rèn)為，寧波中哲慕尚控股有限公司是一家主要定位于中高端休閑男裝的自有服裝品牌公司，旗下的“GXG”、“gxg.jeans”品牌開創(chuàng)了都市青年時(shí)尚、精致、簡(jiǎn)約的穿著風(fēng)格，是都市青年休閑男裝的領(lǐng)導(dǎo)品牌。

　　據(jù)了解，中哲慕尚已在全國(guó)的主流百貨及購(gòu)物中心開設(shè)約1200多家零售門店，并在萬(wàn)達(dá)、銀泰、大洋百貨、新世界百貨等主要連鎖百貨男裝同類品牌銷售中均排名前三，在淘寶平臺(tái)男裝電子商務(wù)銷售也排名前列。一位接近GXG的人士透露，森馬或許主要是看中了中哲慕尚的線上業(yè)務(wù)平臺(tái)。

　　數(shù)據(jù)顯示，中哲慕尚2012年總資產(chǎn)13.27億元；總負(fù)債10.55億元；凈資產(chǎn)2.72億元；營(yíng)業(yè)收入13.98億元；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.60億元；凈利潤(rùn)2.06億元。本次森馬收購(gòu)71%股權(quán)的預(yù)計(jì)金額為19.8億元至22.6億元。這筆溢價(jià)10倍的買賣是否劃算？

　　有分析人士表示，如果換算成100%股權(quán)，這樁收購(gòu)的總金額將近30億元。相較之下，在A股市場(chǎng)來(lái)看，報(bào)喜鳥(002154，SZ)的總市值也僅36億元左右，但去年的凈利潤(rùn)卻達(dá)到4.7億元。

　　GXG因“假洋品牌”嫌疑被詬病

　　除了業(yè)績(jī)問(wèn)題之外，GXG一直因?yàn)殡y以擺脫“假洋品牌”的嫌疑而被市場(chǎng)詬病。此前根據(jù)公司宣傳來(lái)看，GXG品牌似乎一直與法國(guó)息息相關(guān)，然而當(dāng)部分地區(qū)工商局聯(lián)合打擊“假洋品牌”之后，GXG的官方宣傳開始改變。

　　根據(jù)最新的官網(wǎng)顯示，寧波合和杰斯卡服飾有限公司是隸屬于中哲集團(tuán)旗下的子公司之一，公司與香港銀博興投資公司合資主要負(fù)責(zé)在中國(guó)內(nèi)地區(qū)域的品牌推廣工作，經(jīng)營(yíng)的品牌是具有法國(guó)設(shè)計(jì)風(fēng)格的GXG和gxg1978 jeans兩大系列男性品牌。

　　雖然官網(wǎng)宣傳口徑改變，但是多數(shù)消費(fèi)者仍舊以為這3個(gè)字母的品牌來(lái)自法國(guó)�！斑@個(gè)品牌的故事圈內(nèi)都知道是怎么回事，但是消費(fèi)者并不清楚。”一名業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，“假洋品牌的做法是讓服裝品牌提高售價(jià)的一個(gè)方式�！�

　　目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)很多品牌都采取到國(guó)外注冊(cè)商標(biāo)再在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)，或以總代理或授權(quán)生產(chǎn)名義在國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)的做法，有的以服裝設(shè)計(jì)、風(fēng)格為噱頭加上天花亂墜的宣傳以及華麗的包裝，由此搖身一變成了“國(guó)際名牌”。

　　就GXG來(lái)看，其本身的中國(guó)寧波制造基因不可忽視，其起家的工廠就在寧波市鄞州區(qū)杉杉集團(tuán)的工業(yè)園區(qū)內(nèi)。圈內(nèi)一度有消息稱，GXG品牌的負(fù)責(zé)人曾提出希望杉杉集團(tuán)購(gòu)買該品牌，最終未能談攏。