森馬棄購(gòu)GXG 分析稱短期負(fù)面長(zhǎng)期有利

分享到： | | | | 2014-1-4 09:34

去年6月19日，森馬發(fā)布公告，公司董事會(huì)通過了《關(guān)于公司購(gòu)買寧波中哲慕尚控股有限公司股權(quán)之框架協(xié)議的議案》，向中哲慕尚管理層楊和榮、余勇、朱召國(guó)、屠光君、毛春華五人購(gòu)買中哲慕尚71%的股權(quán)，預(yù)計(jì)交易金額19.8億元至22.6億元。

前日，森馬服飾發(fā)布公告稱，購(gòu)買中哲慕尚控股有限公司71%股權(quán)框架協(xié)議已經(jīng)終止，后者擁有中高端男裝GXG品牌。此次收購(gòu)事項(xiàng)是森馬服飾上市后首次并購(gòu)，落空原因未明。分析指出，此消息對(duì)森馬服飾是一大利空，森馬短期股價(jià)承壓。昨日，森馬服飾股價(jià)以下跌報(bào)收。

去年6月19日，森馬發(fā)布公告，公司董事會(huì)通過了《關(guān)于公司購(gòu)買寧波中哲慕尚控股有限公司股權(quán)之框架協(xié)議的議案》，向中哲慕尚管理層楊和榮、余勇、朱召國(guó)、屠光君、毛春華五人購(gòu)買中哲慕尚71%的股權(quán)，預(yù)計(jì)交易金額19.8億元至22.6億元。

　　公告稱，自框架協(xié)議簽訂后，公司積極開展相關(guān)工作，包括對(duì)寧波中哲慕尚控股有限公司的財(cái)務(wù)審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估等工作，并對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易具體方案與浙江中哲控股集團(tuán)有限公司、楊和榮、朱召國(guó)、余勇、屠光君、毛春華（以下簡(jiǎn)稱“轉(zhuǎn)讓方”）進(jìn)行協(xié)商。截至 2013 年12月 31日，公司與轉(zhuǎn)讓方未能就股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議具體條款達(dá)成一致。

　　浙商證券人士猜測(cè)，收購(gòu)事項(xiàng)失敗主要是由于價(jià)格原因。據(jù)介紹，去年12月底，森馬公告了17億現(xiàn)金的使用計(jì)劃（10億購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，7億永久補(bǔ)充流動(dòng)資金）。這數(shù)字接近于原計(jì)劃的并購(gòu)資金。

　　價(jià)格太高使收購(gòu)承壓

　　另一方面，在去年6月公告初始并購(gòu)計(jì)劃后，市場(chǎng)普遍認(rèn)為公司收購(gòu)價(jià)格過高，結(jié)果股價(jià)下跌，也為雙方后續(xù)的協(xié)商增加了壓力。加上GXG原本有上市的計(jì)劃，后來在IPO停滯的背景下選擇了并購(gòu)，現(xiàn)在IPO重啟，也為其重新上市提供了可能。

　　分析認(rèn)為，終止并購(gòu)對(duì)公司短期會(huì)有一定的負(fù)面影響，因?yàn)槭袌?chǎng)在一定程度上已經(jīng)在森馬2014年業(yè)績(jī)中納入GXG的因素，但是這對(duì)公司中長(zhǎng)期發(fā)展更有利。國(guó)泰君安證券分析人士表示，公司賬面現(xiàn)金充裕,線下終端銷售持續(xù)低迷備選收購(gòu)標(biāo)的越來越多,新的收購(gòu)預(yù)期將成為未來催化劑。從2013年三季度報(bào)表看,森馬服飾握有42億元現(xiàn)金,是目前品牌服飾企業(yè)里最有實(shí)力做收購(gòu)兼并的公司,通過收購(gòu)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張和整合行業(yè)是大概率事件。2013年服裝行業(yè)繼續(xù)洗牌,將會(huì)涌現(xiàn)出更多價(jià)格更加合適的標(biāo)的。

　　數(shù)據(jù)顯示，森馬服飾2014年春夏訂貨會(huì)增速接近15%，同時(shí)，分析預(yù)計(jì)2014年公司毛利率將回歸到37%的正常水平,估計(jì)同比提升約2個(gè)百分點(diǎn)，其業(yè)績(jī)?cè)鏊倏煊谑杖朐鏊偈谴蟾怕实氖录?

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