紅星美凱龍為何A股轉(zhuǎn)H股？高負債施壓急上市

分享到： | | | | 2015-1-31 10:01

2014年4月25日晚間，證監(jiān)會發(fā)布了25家擬IPO企業(yè)預披露文件，其中，紅星美凱龍家居集團股份有限公司首次出現(xiàn)在披露名單之列。預披露材料顯示，公司擬公開發(fā)行不超過10億股，其中新股發(fā)行數(shù)量不超過5.3億股，發(fā)行后的總股本不超過35.3億股。而這一次轉(zhuǎn)戰(zhàn)H股，據(jù)報料稱，紅星美凱龍已敲定中金和高盛等機構(gòu)作為保薦人，計劃今年第二季度在香港展開招股程序，募資規(guī)模達5億至10億美元，相當于約31.5億至63億元。

紅星美凱龍內(nèi)地IPO排隊多年后，近日有消息稱，國內(nèi)家居運營巨頭紅星美凱龍正計劃放棄A股，轉(zhuǎn)赴香港上市。昨日南都記者聯(lián)系到該公司，其相關(guān)負責人表示：“目前是緘默期，不方便對此事發(fā)表任何意見�！倍@似乎也間接證實紅星美凱龍轉(zhuǎn)投香港的消息不僅可靠，而且已進入實操階段。

　　為何A股轉(zhuǎn)H股？

　　“由于在緘默期，我們不方便透露任何信息�！奔t星美凱龍相關(guān)人士昨日這樣表示。不過據(jù)知情人士向南都記者透露，按照香港上市操作流程，也許用不了多久，該公司就會有重大消息公布出來。

　　中投顧問高級研究員薛勝文分析，紅星美凱龍放棄A股上市轉(zhuǎn)向H股的原因是國內(nèi)IPO等待時間較長。國內(nèi)此前暫停IP O，累積了較多欲登陸資本市場的公司，如今實行排隊制，排隊時間恐怕較長，已經(jīng)有企業(yè)因此選擇終止上市計劃或者另擇資本市場。其中H股就是一個不錯的選擇，萬達商業(yè)已經(jīng)成功登陸H股，紅星美凱龍做出如此選擇不難理解。

　　據(jù)記者了解，早在2007年，紅星美凱龍就提出要在兩到三年內(nèi)實現(xiàn)上市，如今七八年時間過去，沖刺A股的種種努力，也只換來一個“等”字。

　　為何如此急于上市？

　　中投顧問高級研究員薛勝文向記者表示，此前紅星美凱龍欲在A股募集44.5億元，赴港上市募集規(guī)模在31.5億元至63億元之間，說明募集資金范圍擴大。從A股招股說明書中可以看出，紅星美凱龍75%左右的資金用于新店項目，剩余兩項是償還借款補充流動資金和用于電子商務(wù)平臺建設(shè)，都有一定緊迫性，因此其需要以較快的時間登陸資本市場，募集發(fā)展資金。

南都記者查詢了紅星美凱龍去年披露的招股說明書。披露信息顯示，公司2013年營業(yè)收入66.5億元，增長19.8%，營業(yè)利潤17.1億，增長23.9%，利潤總額18 .5億元，增長22 .5%，凈利潤13 .5億元，增長26.1%。中國家具協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，紅星美凱龍在過去六年里擴張較為迅猛，其旗下門店的數(shù)量以平均每年約10家的速度增長。但高速擴張帶來高增長的同時也帶來高負債。披露信息顯示，紅星美凱龍2013年資產(chǎn)負債率達66.96%，而2011年-2013年，公司合并口徑的凈營運資金分別為-33 .46億元、-13.73億元、-39.28億元。

　　薛勝文表示，從整體來看，近兩年國內(nèi)家居賣場整體運行并不佳，數(shù)據(jù)顯示2014年全國規(guī)模以上建材家居賣場累計銷售額同比下降3.7%。下游房地產(chǎn)行業(yè)市場需求萎縮是家居行業(yè)發(fā)展不佳的重要原因。紅星美凱龍逆市擴張是基于新型城鎮(zhèn)化和二三線城市居民消費升級的考慮，其發(fā)展重心也會集中在二三線市場。

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