J.Crew債務(wù)重組方案出現(xiàn)阻力 遭兩債權(quán)人起訴

　  J.Crew Group Inc.本月中旬提出的債務(wù)重組方案在得到大部分債權(quán)人同意后出現(xiàn)了阻力。

　　高級債權(quán)人Eaton Vance Management和Highland Capital Management LP向紐約最高法院提起訴訟，要求J.Crew Group Inc.停止執(zhí)行他們聲稱會損害其利益的重組計劃。J.Crew Group Inc.尋求把一筆在2019年5月到期的5.666億美元實(shí)物支付票據(jù)轉(zhuǎn)換為股權(quán)以及2021年到期的債券，這筆2.5億的新債券由持有J.Crew品牌知識產(chǎn)權(quán)的子公司發(fā)行，并以J.Crew 品牌知識產(chǎn)權(quán)作為抵押。集團(tuán)同時愿意向貸款人提供補(bǔ)償，以換取他們在J.Crew品牌知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的官司撤訴。

　　2019年5月到期債券的88%債權(quán)人已經(jīng)同意該方案，J.Crew Group Inc.當(dāng)時也相信已經(jīng)解決了迫在眉睫的債務(wù)危機(jī)，為7月開始接替Millard “Mickey”Drexler 成為新首席執(zhí)行官的James Brett爭取多兩年時間以扭轉(zhuǎn)集團(tuán)過去11個季度的銷售下滑和持續(xù)的虧損，避免集團(tuán)走向破產(chǎn)。J.Crew Group Inc.2016年12月已經(jīng)開始為債務(wù)重組打基礎(chǔ)，把J.Crew品牌知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移至開曼群島的離岸子公司，當(dāng)時部分債權(quán)人認(rèn)為此舉移除了貸款的質(zhì)押，威脅宣布J.Crew Group Inc. 債務(wù)違約，J.Crew Group Inc.今年2月先發(fā)制人控告反對的債權(quán)人。而兩周前的債務(wù)重組方案的條款已經(jīng)確保債權(quán)人不再對知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移發(fā)起任何法律挑戰(zhàn)。不過，Eaton Vance Management和Highland Capital Management LP仍然認(rèn)為J.Crew Group Inc.不擁有在未得到債權(quán)人一致支持下分割知識產(chǎn)權(quán)以及將知識產(chǎn)權(quán)向初級債權(quán)人抵押的權(quán)力，他們請求法官Shirley Kornreich 對此頒發(fā)臨時禁制令。

　　據(jù)悉Shirley Kornreich法官將于本周三舉行聽證會。過去幾個月，J.Crew Group Inc.低級債券的債價從0.35美元上升至0.67美元，比高級債券債價0.60美元更高，這是十分不尋常的現(xiàn)象。Moody’s Corp.穆迪分析師Raya Sokolyanska認(rèn)為上述交易有助J.Crew Group Inc.降低杠桿，但該集團(tuán)的現(xiàn)金會因為IP 授權(quán)費(fèi)用而削弱。J.Crew Group Inc. 總裁、首席營運(yùn)官兼首席財務(wù)官M(fèi)ichael Nicholson則在兩周前的財報后分析師會議上指出該計劃是過去多月緊張審議和磋商的成果，不僅可以在當(dāng)前極具挑戰(zhàn)的市場環(huán)境下解決短期內(nèi)債務(wù)到期的問題，也為執(zhí)行商業(yè)計劃清理了道路，這對于集團(tuán)的長遠(yuǎn)成功至關(guān)重要。

J.Crew Group Inc.大股東及主席Mickey Drexler截至4月29日，J.Crew Group Inc.擁有凈現(xiàn)金1.046億美元，比去年同期5,470萬美元增加91.2%，總債務(wù)為15.03億美元，是一季度經(jīng)調(diào)整EBITDA 2,660萬美元的56倍。巨額債務(wù)主要在私募股權(quán)公司TPG Capital LP 和Leonard Green & Partners LP 于2011年以30億美元對其杠桿收購時形成，其后TPG Capital LP和Leonard Green & Partners LP更讓J.Crew Group Inc.進(jìn)一步貸款7.87億美元以支付他們的股息。Mickey Drexler亦持股約10%，是集團(tuán)的最大個人投資者。數(shù)據(jù)顯示，本財年一季度J.Crew Group Inc.在上年同期同店銷售下跌7%的基礎(chǔ)上再錄得9%的巨大跌幅，延續(xù)從2015財年三季度以來的跌勢。

　　J.Crew和Madewell 兩大品牌繼續(xù)各走各路，占集團(tuán)收入超過八成的前者同店銷售銳減12%，持續(xù)強(qiáng)勁的Madewell 則實(shí)現(xiàn)10%的增長。集團(tuán)收入總計5.32億美元，比上年同期下滑6.3%，J.Crew 大跌10.9%至4.285億美元，Madewell上漲16.9%至8,468萬美元。凈虧損從上年同期的804.1萬美元擴(kuò)大至1.233億美元，當(dāng)中包括J.Crew 品牌1.298億美元的商譽(yù)減值虧損和4月宣布裁減250個職位的1,070萬美元遣散費(fèi)用。Mickey Drexler在昨天的一季度財報中對盈利表示“失望”，但指出對改善業(yè)務(wù)的工作感到樂觀。這些工作包括上述提到的裁員，以及C字頭管理層的重組——身兼集團(tuán)總裁、COO和CFO三項要職的Michael Nicholson兼管棘手的J.Crew品牌、J.Crew品牌總裁Libby Wadle調(diào)任Madewell品牌總裁。

　　近年，偏離顧客需求的高端Collection系列、折扣的常態(tài)化以及與售價不成比例的產(chǎn)品質(zhì)量都讓J.Crew品牌的核心顧客加速流失。J.Crew Group Inc. 已經(jīng)決定下調(diào)300款產(chǎn)品的價格、重新塑造較親民的形象以及投資數(shù)字營銷。上周，J.Crew Group Inc.宣布72歲的Mickey Drexler 從下月開始只擔(dān)任董事會主席一職，結(jié)束14年之久的集團(tuán)CEO生涯;被視為集團(tuán)二號人物的前總裁兼創(chuàng)意總監(jiān)Jenna Lyons也已在服務(wù)26年后于今年初宣布會在年底前離職，這對被拆散的傳奇商業(yè)組合相繼下臺也證實(shí)宣告了J.Crew Group Inc.一個時代的終結(jié)。截至6月12日，該集團(tuán)共設(shè)有278間J.Crew零售店、117間Madewell門店和178間工廠店，當(dāng)中包含39間J.Crew Mercantile門店。