服裝公司歌力思又收購了，靠買能買出一個啥呢？

你對“歌力思”的印象也許還停留在傳統(tǒng)百貨三層或四層的“大齡淑女”服裝品牌。不過，這家公司在 A 股上市后的一年多時間里，已耗資近 8 億元連續(xù)收購了三個海外品牌和一家上海電商代運(yùn)營公司。這包括德國時裝品牌 Laurél、美國潮流服飾品牌 Ed Hardy、法國時裝品牌 IRO，以及魅力惠、Fossil、Maje 和 Sandro 等線上網(wǎng)店在中國的代運(yùn)營商百秋。

8 月 9 日，歌力思又發(fā)布公告稱，將以 3600 萬現(xiàn)金收購 Peony Power Limited 持有的薇薇安譚時裝 75% 股權(quán)，從而獲得 Vivienne Tam 品牌在中國大陸地區(qū)的所有權(quán)。

Vivienne Tam 是由香港設(shè)計(jì)師譚燕玉于 1994 年創(chuàng)立的高端設(shè)計(jì)師品牌，服裝以山水寫意、花鳥工筆等中國文化元素為特色，目前在全球有 33 家門店，采用授權(quán)經(jīng)營的方式運(yùn)營。

歌力思完成收購后，設(shè)計(jì)研發(fā)將仍由 Vivienne Tam 及其設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)主導(dǎo)，歌力思則在供應(yīng)鏈、渠道拓展、品牌推廣等方面提供資源。該品牌計(jì)劃于 2017 年底在北京開設(shè)大陸地區(qū)第一家門店，2018 年在全國開設(shè) 15 家店，以直營為主。

在 2016 年財(cái)報(bào)中，歌力思表示它未來的戰(zhàn)略目標(biāo)是成長為“由單一品牌到多品牌的中國高級時裝集團(tuán)”。歌力思董事藍(lán)地對媒體的說法是，要在未來 5 年里收購 10 個品牌左右，以覆蓋更多的品類和更廣闊的人群。

Vivienne Tam 2017 春夏

歌力思并非個例。從 2016 年起，中國企業(yè)對海外時尚品牌的收并購活動就越來越積極。去年 3 月底，山東如意集團(tuán)以 13 億歐元收購了法國時裝品牌 Maje 和Sandro 的母公司 SMCP；9 月初，上海時裝品牌維格娜絲以 57 億元從韓國成衣品牌衣戀手中買下了 Teenie Weenie；12 月，甘肅剛泰控股又宣布將以 14.6 億元收購意大利珠寶集團(tuán) Buccellati 85% 的股份。

傳統(tǒng)服裝品牌近兩年在線上和線下遇到了兩面夾擊。一方面，進(jìn)入電商領(lǐng)域的新興品牌越來越多，引流成本也不斷升高；另一方面，像歌力思這樣的品牌在面對注重年輕消費(fèi)者和業(yè)態(tài)多樣化的購物中心面前，議價能力也早已大不如前。在這種背景下，通過上市獲取大量資金，并通過收購快速擴(kuò)展旗下品牌、品類和營銷資源，成了最快實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的方式。

“國際品牌在進(jìn)入商場時，阻礙要少得多，位置也好。而國內(nèi)品牌去和渠道談條件的時候是比較艱難的，歌力思做了 20 年在渠道上已經(jīng)不錯，但仍然不夠國際品牌的標(biāo)準(zhǔn)。” 去年底接受媒體采訪時，歌力思董事藍(lán)地如此表示。

2011 至 2016 年歌力思凈利潤變化，圖片來自同花順

歌力思上市及收購路線

2015.04

上海證券交易所上市；

2015.09

1118 萬歐元收購東明國際（香港）100%股權(quán)，獲得德國中高端女裝品牌 Laurèl 在中國內(nèi)地所有權(quán)；

2016.07

分兩次斥資 2.97 億歐元收購唐利國際 80% 股權(quán)，獲得美國時裝品牌 Ed Hardy 在華品牌所有權(quán)；

2016.07

出資 7900 萬元取得法國輕奢時裝品牌 IRO 公司的控股權(quán)；

2016.08

以 2.78 億元收購百秋網(wǎng)絡(luò) 75% 的股權(quán)，并間接控制其全資子公司百秋電子商務(wù)；

2017.08

出資 3700 萬元現(xiàn)金收購Peony Power Limited 持有的薇薇安譚時裝 75% 股權(quán)，獲得VIVIENNE TAM 品牌在中國大陸地區(qū)的所有權(quán)

總的來說，這些收購的確幫助歌力思交出了一份亮眼的財(cái)報(bào)。2016 年，該集團(tuán)的營業(yè)收入達(dá)到 11.32 億元，比上年同期增長35.53%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為 1.98 億元，同比增長 23.84%。今年 4 月，IRO 已進(jìn)駐上海港匯恒隆廣；而 Ed Hardy 在大中華區(qū)已開設(shè) 116 家門店，其母公司唐利國際也成為歌力思業(yè)績增長的主力軍，2016 年凈利潤為 2.43億元，同比增長高達(dá) 71.77%。

然而值得注意的是，歌力思的收購之路不算容易。比如去年 5 月收購 IRO 時，海外收購經(jīng)驗(yàn)尚不豐富的它曾遇到 LVMH 集團(tuán)旗下 L Capital 這樣的競爭對手。為了順利買下 IRO，歌力思選擇了間接收購——先后和中國復(fù)星集團(tuán)旗下的復(fù)星長歌、復(fù)星惟實(shí)成立投資平臺前海上林（出資分別占65%、25% 和 10%），由成功收購過 Folli Follie、Studio 8、Tom Tailor 等品牌的復(fù)興集團(tuán)先收購了 IRO，隨后再通過買回股份的方式取回 IRO 的控制權(quán)。

此外，歌力思上市時的 3 個募投項(xiàng)目也因?yàn)榘彦X花在了收購上而進(jìn)展緩慢。其中擬投資最多的項(xiàng)目“營運(yùn)管理中心擴(kuò)建”，實(shí)際投資額約為計(jì)劃投資額的三分之一；而“補(bǔ)充與其他與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的營運(yùn)資金”卻是“超標(biāo)”使用。

另一個需要警惕的是，歌力思目前的增長更多依賴收購而來的外部品牌，而原本的主營品牌歌力思（Ellassay）卻出現(xiàn)下滑。2016年，Ellasay 店鋪數(shù)量從前一年年末的 347 家減少到 341 家，總營收為 7.97 億元，同比下降了 3.32%。

如果想要成為真正意義上的“中國高級時裝集團(tuán)”，這恐怕是歌力思需要解決的第一個問題。