海瀾之家存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)算依據(jù)存疑

以前在某上市公司做財(cái)報(bào)的時(shí)候，到了審計(jì)的時(shí)候，某四大事務(wù)所的審計(jì)師妹子堅(jiān)持要去公司的倉(cāng)庫(kù)盤(pán)點(diǎn)庫(kù)存。公司給她選了一個(gè)海邊的倉(cāng)庫(kù)，海風(fēng)吹過(guò)，她需要到十多層那么高的倉(cāng)庫(kù)頂層核查數(shù)據(jù)。最終，敬業(yè)的她還是獲得了第一手?jǐn)?shù)據(jù)，經(jīng)過(guò)計(jì)算，對(duì)我的報(bào)表數(shù)據(jù)提出了質(zhì)疑。在鐵的事實(shí)面前，我承認(rèn)了通過(guò)粉飾存貨數(shù)據(jù)而虛增利潤(rùn)的操作，當(dāng)然，我僅僅承認(rèn)了這一個(gè)倉(cāng)庫(kù)有問(wèn)題，并聲稱其余的倉(cāng)庫(kù)沒(méi)有問(wèn)題。

　　為什么存貨可以粉飾利潤(rùn)呢？這要從一個(gè)會(huì)計(jì)概念說(shuō)起：轉(zhuǎn)成本。

　　存貨和利潤(rùn)的關(guān)系

　　一家公司采購(gòu)了貨物后，會(huì)體現(xiàn)在存貨里，可能是原材料（生產(chǎn)企業(yè)），也可能是商品（銷(xiāo)售企業(yè)）。在存貨變成公司的產(chǎn)品被銷(xiāo)售出去的時(shí)候，公司賬面會(huì)增加收入，同時(shí)也會(huì)增加成本，而成本的來(lái)源就是存貨，也就是說(shuō)增加多少成本就減少多少存貨，這個(gè)過(guò)程會(huì)計(jì)上稱為轉(zhuǎn)成本。

　　如果在轉(zhuǎn)成本的時(shí)候，對(duì)存貨進(jìn)行了調(diào)整，轉(zhuǎn)入成本的金額少了，會(huì)怎樣？利潤(rùn)就增加了。

　　會(huì)有讀者問(wèn)，如果轉(zhuǎn)到成本里的金額少了，那存貨的單價(jià)是不是就高了？那審計(jì)師不會(huì)看出來(lái)嗎？

　　確實(shí)如此，但是如果存貨的金額非常大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于凈利潤(rùn)的時(shí)候，財(cái)務(wù)人員只需要調(diào)整一丁點(diǎn)的存貨就能帶來(lái)足夠的利潤(rùn)增加，調(diào)整的金額對(duì)平均單價(jià)影響甚微，審計(jì)師也看不出來(lái)。

　　所以，當(dāng)一家公司的存貨相對(duì)于凈利潤(rùn)非常大的時(shí)候，我都會(huì)格外關(guān)注。

　　比如，海瀾之家。

　　海瀾之家存貨高企

　　以三季報(bào)為例，從公司近年來(lái)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)情況來(lái)看，公司2014年借殼上市，2015年以來(lái)的業(yè)績(jī)穩(wěn)健的像兩條直線�；蛟S這也是騰訊入主海瀾之家成為第三大股東的主要原因之一，不難發(fā)現(xiàn)，騰訊投資的幾家新零售概念的A股公司，大多都財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較耐看。

　　比如毛利率和凈利率，在零售行業(yè)屬于比較高的，多年分別穩(wěn)定在40%和20%左右。資產(chǎn)負(fù)債率也維持在50%左右，雖然不是最優(yōu)，在行業(yè)內(nèi)也算比較好的。

　　但是，只有一個(gè)指標(biāo)卻讓我困惑不已，那就是存貨。

　　公司的存貨金額非常巨大，2017年年報(bào)中達(dá)到84.9億元，占資產(chǎn)總額的三分之一多，2018年三季報(bào)中更是高達(dá)97.34億元。

　　公司年收入180億元左右，存貨差不多是收入的一半左右，這一定程度上與公司的銷(xiāo)售模式有關(guān)。

　　如此高比例的存貨是服裝零售類(lèi)企業(yè)的行規(guī)嗎？從行業(yè)情況看，并非如此，比如七匹狼的存貨大約是資產(chǎn)總額的10%左右，不足營(yíng)收的三分之一；森馬服飾的存貨占資產(chǎn)總額的17%，還不到營(yíng)收的20%。

　　如此高額的存貨，有沒(méi)有問(wèn)題？要知道，公司一年的凈利潤(rùn)也不過(guò)33億元左右，如果向同行的存貨比例看齊，那就能吃掉一年的利潤(rùn)了。

　　財(cái)報(bào)上難以看到這些詳細(xì)信息。通常情況下，商品的價(jià)格屬于上市公司的商業(yè)機(jī)密，所以財(cái)報(bào)中的存貨明細(xì)表中披露的內(nèi)容極少。一般只會(huì)按照原材料、庫(kù)存商品、委托發(fā)出商品等分類(lèi)進(jìn)行簡(jiǎn)單羅列。

　　不過(guò)，海瀾之家的天量存貨終于引起了上交所的注意，在2017年年報(bào)披露之后，公司收到了問(wèn)詢函。也正是通過(guò)問(wèn)詢函的回復(fù)，讓公眾有機(jī)會(huì)了解到了海瀾之家?guī)齑姹澈蟮恼嫦唷?/p>

　　上交所主要關(guān)注的問(wèn)題是公司的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例，根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求，需要對(duì)存在減值的存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備，從而確保財(cái)務(wù)報(bào)表的質(zhì)量。

　　公司存貨以庫(kù)存商品及委托代銷(xiāo)商品為主，其中庫(kù)存商品期末賬面余額為39.44億元、計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備1.68億元；委托代銷(xiāo)商品期末賬面余額為42.41億元、計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備2693.89萬(wàn)元。

　　從比例上看，庫(kù)存商品的跌價(jià)準(zhǔn)備率為4.25%，而委托商品的跌價(jià)準(zhǔn)備率只有0.6%。比例超過(guò)8倍，為什么差距如此大？

　　不同品牌的跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例

　　公司存貨分類(lèi)中是有學(xué)問(wèn)的，其中“庫(kù)存商品”指存放在公司總部倉(cāng)庫(kù)的“海瀾之家”、“愛(ài)居兔”及其他連鎖經(jīng)營(yíng)品牌的商品。公司將“庫(kù)存商品”發(fā)到門(mén)店后，就成為存貨分類(lèi)里“委托代銷(xiāo)商品”。

　　根據(jù)公司的回復(fù)，庫(kù)存商品與委托代銷(xiāo)商品均為公司存貨，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提政策相同。

　　為什么相同的政策卻導(dǎo)致如此大的差異呢？原來(lái)公司的計(jì)提政策雖然相同，但對(duì)不同的品牌是有區(qū)別的。海瀾之家品牌庫(kù)齡三年以上的全額計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備，愛(ài)居兔品牌兩年以上的全額計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備，海一家品牌一年以上就全額計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備。

　　根據(jù)公司的公告，海瀾之家是男裝品牌，因此庫(kù)齡兩年內(nèi)都不計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備；愛(ài)居兔是女裝品牌，所以一年內(nèi)不計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備�？磥�(lái)，為海瀾之家出具財(cái)務(wù)報(bào)告的天衡事務(wù)所的審計(jì)師肯定不如當(dāng)初迎著海風(fēng)爬上倉(cāng)庫(kù)房頂?shù)哪俏粚徲?jì)師更負(fù)責(zé)任，因?yàn)榇尕浀鴥r(jià)準(zhǔn)備這樣要對(duì)投資人負(fù)責(zé)的數(shù)據(jù)，必須經(jīng)過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臏y(cè)試。通過(guò)大量的樣本進(jìn)行計(jì)算和評(píng)估，針對(duì)不同的品牌、款式確認(rèn)真實(shí)的退貨情況，然后再確定跌價(jià)準(zhǔn)備的依據(jù)。

　　根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求，企業(yè)在確定存貨的可變現(xiàn)凈值時(shí)，應(yīng)當(dāng)以取得的可靠證據(jù)為基礎(chǔ)。很顯然，通過(guò)品牌和庫(kù)齡“拍腦袋”決定的數(shù)據(jù)是不夠嚴(yán)謹(jǐn)?shù)�，為什么女裝開(kāi)始計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備的期限是一年而不是十個(gè)月？事實(shí)上女裝季節(jié)性非常強(qiáng)，根本不可能賣(mài)一年。

　　公司的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備到底應(yīng)該計(jì)提多少？或許同行的計(jì)提比例可以作為參考，無(wú)論是存貨的金額還是跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提比例，海瀾之家都與行業(yè)平均水準(zhǔn)有較大的差距。

　　附加條款和二次銷(xiāo)售的妙處

　　海瀾之家的商品分兩大類(lèi)，一類(lèi)是自營(yíng)，約占30%；一類(lèi)是其他，約占70%。二者的區(qū)別是自營(yíng)商品不可以退貨，其他商品可以在滯銷(xiāo)的時(shí)候向供貨商退貨。

　　根據(jù)商品的性質(zhì)，海瀾之家不對(duì)附加了退貨條款的其他類(lèi)商品計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備，這么操作也說(shuō)得過(guò)去。但是公司和供應(yīng)商是共生關(guān)系，退貨對(duì)供應(yīng)商的壓力也比較大，為了保護(hù)供應(yīng)商，公司又采取了購(gòu)回退貨商品進(jìn)行二次銷(xiāo)售的方式。

　　海一家品牌，一年后就全額計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備。這是什么原因？原來(lái)這個(gè)品牌是專(zhuān)門(mén)用來(lái)處理退貨的渠道，向海瀾之家及供應(yīng)商采購(gòu)海瀾之家品牌的退貨，以更低的價(jià)格采購(gòu)后推向市場(chǎng)。

　　根據(jù)回復(fù)函披露，公司庫(kù)存商品跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提金額相對(duì)較大，主要是庫(kù)存商品中包含庫(kù)齡一年以上的海一家存貨，公司對(duì)庫(kù)齡一年以上的海一家存貨100%計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備，計(jì)提金額較大。

　　看到這里，恍然大悟，如此低的跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例是因?yàn)楣�司做了巧妙的處理：把有跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的退貨轉(zhuǎn)手賣(mài)給了海一家，在海一家存一年，實(shí)在賣(mài)不動(dòng)以后再計(jì)提跌價(jià)減值準(zhǔn)備。
　　進(jìn)行二次銷(xiāo)售的商品有多少？
　　2017年，公司滯銷(xiāo)商品的退貨規(guī)模為30.24億元，二次采購(gòu)形成的存貨賬面價(jià)值為3.95億元。

　　實(shí)際上，借助海一家進(jìn)行周轉(zhuǎn)，經(jīng)過(guò)二次銷(xiāo)售的手法，硬生生地把跌價(jià)準(zhǔn)備又拉長(zhǎng)了一年。

　　晚計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備有什么好處？在營(yíng)收不斷增長(zhǎng)的年份，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提的越晚，對(duì)當(dāng)期的利潤(rùn)影響就會(huì)越少，從而收獲不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。

　　假如海瀾之家按照行業(yè)平均水平計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，對(duì)公司業(yè)績(jī)有多大影響？以服裝類(lèi)公司的平均值計(jì)算，公司少提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備達(dá)到了12.8億元，對(duì)2017年的利潤(rùn)影響超過(guò)三分之一。

　　如果海一家采購(gòu)的商品直接計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響又是多大？公司少提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備也超過(guò)了3億元，對(duì)2017年的利潤(rùn)影響接近10%。

　　考慮到時(shí)尚服裝的季節(jié)性因素，如果按照季節(jié)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，對(duì)公司的業(yè)績(jī)影響會(huì)更大。

　　由此可見(jiàn)，海瀾之家通過(guò)對(duì)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的巧妙處理，實(shí)現(xiàn)了報(bào)表上盈利能力的增強(qiáng)。

　　存貨的風(fēng)險(xiǎn)不僅是存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，存貨的單價(jià)更值得關(guān)注。但是基于商業(yè)機(jī)密，公司沒(méi)有披露存貨的數(shù)量和單價(jià)，無(wú)法推斷轉(zhuǎn)成本過(guò)程中是否存在粉飾利潤(rùn)的行為。

　　但通過(guò)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，可以窺探出公司的存貨轉(zhuǎn)成本是否合理。暢銷(xiāo)的產(chǎn)品必然是周轉(zhuǎn)越來(lái)越快的，但海瀾之家營(yíng)收穩(wěn)定增加的同時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)卻緩慢上升（2018年數(shù)據(jù)采用了三季報(bào)，因?yàn)閭鋺?zhàn)“雙11”等促銷(xiāo)的因素，三季報(bào)周轉(zhuǎn)天數(shù)比平時(shí)高，但也較上年同期有所提高）。