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匯睿資本沈敬武:波司登背后的投資家

| | | | 2012-5-28 15:27

匯睿資本2006年投資波司登,當年波司登的毛利為38%;2011年,波司登的毛利是47%。這期間,羽絨服的原材料價格飛漲、門店租金、人力資本年年遞增,沈敬武指出,如果波司登沒有選擇轉型,恐怕其售價漲幅跑不贏成本。
      沈敬武八年的PE生涯,大可濃縮成三個關鍵詞:匯豐直投、波司登、永輝超市。他2005年加入?yún)R豐直投,一年半后投資波司登;之后他升任大中華區(qū)主管;2007年,他主導投資永輝超市,這個項目傾注了他最多心血熟悉他的人都知道,跟他聊天時,“永輝”這個詞出鏡率極高。

  2010年底,匯豐直投自匯豐銀行中獨立出來,更名為匯睿資本。2012年4月底,匯睿資本獲投中集團2011年度最佳投后服務團隊獎,沈敬武回到他的出生地上海領獎。

  波司登從功能型轉向時尚型的推動人

  2005年,波司登選擇私募基金時,在PE業(yè)中可謂傲視群雄。根據(jù)上市時的數(shù)據(jù),它在2005財年(2005.4-2006.3)的銷售額和利潤,分別約為37億元和5億元人民幣。2006年,它和旗下子品牌在羽絨服的市場占有率高達40%。

  當時的匯睿資本沒在中國內地做過任何大項目,而沈敬武10歲時就離開上海去香港生活,也不算對內地“門清”的人。但最終,波司登董事長高德康選擇了他和匯睿。對此,沈敬武解釋:“那時,只要你有誠意,企業(yè)家覺得你可以合作,你對資本市場有一定認知,可能就夠了!

  沈敬武和高德康談合作時,幾乎沒有涉及到企業(yè)運營。強勢如高德康,哪里需要一個外行來出主意怎么做好企業(yè),他只需要匯睿資本協(xié)助企業(yè)上市而已。

  那時的沈敬武也不急著“投后服務”。他這時就意識到,匯睿資本投資項目的規(guī)模一般在5000萬美元之上,符合這一要求的標的企業(yè)并不缺錢,或者雖需要錢但不乏其他選擇。也就是說,這些企業(yè)并不求著私募投資,雙方是非常對等的關系。

  沈敬武在協(xié)助波司登上市的同時,經(jīng)過反復調研后提出,波司登的市場份額如此之高,讓企業(yè)進一步成長的最好方式,是從功能型羽絨服到時尚型羽絨服轉型,后者能為波司登獲得更多年輕客戶的青睞,且價格更有上升余地。

  這一設想跟高德康一拍即合。波司登2007年10月上市,隨后這一轉型提上日程。從廣告語放棄“中科納米防蛀防油”,到設計師團隊加入各種新鮮血液,到最后一線賣羽絨服的店員都換成年輕人。

  匯睿資本2006年投資波司登,當年波司登的毛利為38%;2011年,波司登的毛利是47%。這期間,羽絨服的原材料價格飛漲、門店租金、人力資本年年遞增,沈敬武指出,如果波司登沒有選擇轉型,恐怕其售價漲幅跑不贏成本。
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