86億庫存 海瀾之家卻反其道而行之

欲速則不達(dá)，海瀾之家卻反其道而行之。

近日，海瀾之家發(fā)布公告稱，擬借旗下全資子公司分別以187.29萬元、455萬元收購兩家跨境進(jìn)出口公司，拓展海外市場。人們在驚嘆其成長之快、擴(kuò)張之猛的同時(shí)，一系列耀眼光環(huán)背后的弊端和隱憂隨之而來。

記者觀察發(fā)現(xiàn)，除了加盟商和供應(yīng)商吐槽其占用資金外，海瀾之家的“輕資產(chǎn)模式”也飽受詬病。該模式在推動門店快速復(fù)制和企業(yè)高速擴(kuò)張之際，也帶來了高存貨和高負(fù)債。而近期，海瀾之家正在籌建微商城，不斷鞏固電商業(yè)務(wù)。

連日來，記者多次致電海瀾之家，不過對方明確表示不接受采訪。

品牌營銷專家路勝貞在接受記者采訪時(shí)談到，“拓展電商渠道是行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。尤其對于海瀾之家來說，在退出京東之后，需要尋找新的渠道來重新穩(wěn)固線上業(yè)務(wù)�！�

半年存貨趕上去年全年

繼發(fā)布公告擬發(fā)行30億元可轉(zhuǎn)債，用于公司產(chǎn)業(yè)鏈信息化升級、物流園區(qū)建設(shè)、愛居兔研發(fā)辦公大樓建設(shè)僅一周，海瀾之家日前再次發(fā)布公告稱，擬借旗下全資子公司分別以187.29萬元、455萬元收購兩家跨境進(jìn)出口公司，拓展海外市場。

記者了解到，今年下半年，海瀾之家持續(xù)在女裝、童裝、家居等業(yè)務(wù)方面加大力度，包括對快時(shí)尚品牌UR增資1億元，收購英氏嬰童用品有限公司44.0039%的股權(quán)，開設(shè)四家HeilanHome優(yōu)選生活館等。

2016年底，海瀾之家集團(tuán)共有門店5243家，截至今年6月末，海瀾之家集團(tuán)門店總數(shù)已經(jīng)達(dá)到5491家。

11月28日，長江商報(bào)記者在武漢徐東銷品茂海瀾之家店鋪看到，顧客稀少，和周圍店鋪男裝相比，缺少些許時(shí)尚氣息，店員稱周末來的顧客會比較多，而樓上男裝店鋪較多，競爭也大，庫存的確面臨一些壓力。

門店擴(kuò)張帶來的庫存積壓已成為困擾海瀾之家發(fā)展的主要問題之一。海瀾之家財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2014年存貨量達(dá)60.86億元，2015年為95.8億元，2016年下降至86.32億元，但期內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為316天，較上年增加了18天。而2017年上半年，海瀾之家的存貨已經(jīng)超過上一年總和，達(dá)到86.75億元，遠(yuǎn)高于其他品牌。

與此同時(shí)，海瀾之家的業(yè)績增速近年來持續(xù)放緩。數(shù)據(jù)顯示，2014年至2016年，海瀾之家凈利潤分別為23.74億元、29.53億元、31.23億元；凈利潤增長率分別為75.83%、24.50%、5.74%。2017年前三季度，海瀾之家凈利潤為25.12億元，同比增長僅為3.4%。另外，財(cái)報(bào)顯示，海瀾之家2016年資產(chǎn)總計(jì)為243.77億元，總負(fù)債合計(jì)142.68億元，負(fù)債占比較高。

服裝觀察人士程偉雄表示，海瀾之家業(yè)績增速放緩與大舉擴(kuò)張有關(guān)。服裝企業(yè)的存貨是一個共性問題，而海瀾之家高存貨反映的是該公司在多元化過程中出現(xiàn)的經(jīng)營模式問題。全品類擴(kuò)張并非易事，品類的延伸應(yīng)該是在主品牌及業(yè)務(wù)發(fā)展良好基礎(chǔ)下的一種補(bǔ)充，目前海瀾之家跨界開設(shè)集合店鋪品類并延伸到家居等行業(yè)顯得有些倉促。

品牌營銷專家路勝貞在接受長江商報(bào)記者采訪時(shí)談到，“海瀾之家未來處理庫存的辦法，應(yīng)該是增大網(wǎng)店的促銷，加大一線城市的門店拓展，如果這種效果不佳，還需要進(jìn)行撕牌低價(jià)處理，依靠終端的各種撕牌處理門店來消化庫存�！�

“輕資產(chǎn)模式”玩杠桿上的平衡游戲

除了持續(xù)擴(kuò)張帶來的庫存和業(yè)績壓力，海瀾之家一直以來實(shí)行的輕資產(chǎn)模式也廣受爭議。

海瀾之家董秘許慶華此前曾表示，海瀾之家實(shí)行輕資產(chǎn)的運(yùn)作模式，將生產(chǎn)環(huán)節(jié)和大部分銷售渠道外包，自己的經(jīng)營重心則放在品牌建設(shè)、渠道運(yùn)營和供應(yīng)鏈管理上。

有業(yè)內(nèi)人士稱，所謂的“輕資產(chǎn)模式”，即海瀾之家作為品牌商，提供品牌和管理；加盟商不需要交加盟費(fèi)，只需要提供租金、店鋪的裝修費(fèi)以及相關(guān)運(yùn)營費(fèi)用，不必參與加盟店的具體經(jīng)營，所有門店的內(nèi)部管理均委托海瀾之家負(fù)責(zé)；供應(yīng)商則是負(fù)責(zé)提供商品。

實(shí)際上就是三者分成的關(guān)系，海瀾之家與加盟商之間的銷售結(jié)算采用委托代銷模式，加盟商不承擔(dān)存貨滯銷風(fēng)險(xiǎn)，商品實(shí)現(xiàn)最終銷售后，加盟店與海瀾之家根據(jù)協(xié)議約定結(jié)算公司的營收。這一模式下，海瀾之家更多的作用在于整合供應(yīng)商和加盟商的資源，好處在于統(tǒng)一了品牌、系統(tǒng)、管理、價(jià)格以及配送等。

缺乏科技創(chuàng)新和原創(chuàng)設(shè)計(jì)是海瀾之家產(chǎn)品的明顯短板。據(jù)了解，由于采用輕資產(chǎn)模式，海瀾之家很多產(chǎn)品依靠ODM（原始設(shè)計(jì)制造商）模式開發(fā)，由此可以省去大量的設(shè)計(jì)成本。其年報(bào)數(shù)據(jù)也顯示，海瀾之家研發(fā)投入總額占營收比例僅為0.16%或0.17%，并且在年報(bào)上明確標(biāo)注：公司研發(fā)費(fèi)用主要是服裝設(shè)計(jì)人員相關(guān)費(fèi)用，未開展具體的研發(fā)項(xiàng)目。

“隨著海瀾之家不斷做大，供應(yīng)商如果都去承擔(dān)庫存的話，很可能會把供應(yīng)商給拖死。初期供應(yīng)商可能會有沖勁，但是規(guī)模擴(kuò)大至成千上萬家門店的時(shí)候，很難有供應(yīng)商愿意出幾千萬甚至上億元拿貨，這就導(dǎo)致海瀾之家必須自己出資買貨，因此采購成本不斷增加，庫存也會進(jìn)一步加大�！背虃バ壅f。

路勝貞分析道，“海瀾之家的輕資產(chǎn)模式表現(xiàn)主要是采購賒賬，制造代工等，集資式發(fā)展加盟商。這樣造成了拖欠上游供應(yīng)商資金風(fēng)險(xiǎn)增大，下游加盟商壓貨風(fēng)險(xiǎn)提高。目前其操作模式類似于金融杠桿，海瀾之家起了一個中間杠桿撬動作用，一旦某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)斷裂，會出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)�！�

“解決辦法是，逐步加強(qiáng)加盟商的自我承擔(dān)經(jīng)營能力，增強(qiáng)加盟商經(jīng)營責(zé)任，將自身經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)分散一部分出去。另要進(jìn)行財(cái)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估，降低對供應(yīng)商財(cái)務(wù)上欠款比例�！� 路勝貞說。

線上銷路微商城模式待考

11月23日，海瀾之家服飾愛居兔副總經(jīng)理胡賓在第十屆高成長連鎖行業(yè)峰會上表示，海瀾之家正在籌建微商城，屆時(shí)海瀾之家旗下品牌產(chǎn)品將同時(shí)同步同款上線在微商城中。

胡賓表示，搭建微商城是為了讓微信會員用戶能夠更方便地購買產(chǎn)品，同時(shí)拓展電商銷售渠道，鞏固電商業(yè)務(wù)。愛居兔計(jì)劃在微商城上線后實(shí)現(xiàn)一億元的銷售額。

海瀾之家今年在電商領(lǐng)域持續(xù)嘗新。今年8月，海瀾之家與天貓簽署戰(zhàn)略合作，海瀾之家旗下5000家線下門店全面升級為“智慧門店”，推出用戶在線上下單后，可以實(shí)現(xiàn)門店發(fā)貨、門店自提的服務(wù)。

實(shí)際上不只是海瀾之家，在服飾行業(yè)整體走下坡路的情況下，多家傳統(tǒng)服飾企業(yè)也在尋找線上突圍路徑，加速讓業(yè)務(wù)在電商領(lǐng)域滲透。

對于海瀾之家的轉(zhuǎn)型，路勝貞說，“這是一種流行的O2O模式，這種轉(zhuǎn)型將來會在整個銷售渠道或模式上占據(jù)一定的比例，贏得年輕消費(fèi)者的關(guān)注，適應(yīng)其年輕化轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略需要，但是短期內(nèi)還不會成為一個支柱型模式。長期看，可以部分降低線下門店的加盟風(fēng)險(xiǎn)，但是就其品牌而言，不利于往高端市場延伸，一定程度上會降低海瀾之家的價(jià)值感�！�