拿什么來(lái)拯救Prada？ 收入、利潤(rùn)連續(xù)三年暴跌

2017年4月12日?qǐng)?bào)道：奢侈品行業(yè)最遲發(fā)布年報(bào)的意大利奢侈品集團(tuán)Prada SpA 普拉達(dá)集團(tuán)業(yè)績(jī)繼續(xù)令市場(chǎng)失望，該集團(tuán)全年銷售及利潤(rùn)雙雙連續(xù)三年暴跌，是行業(yè)唯一表現(xiàn)如此之差的大型奢侈品集團(tuán)，特別是在2016年下半年奢侈品市場(chǎng)出現(xiàn)回穩(wěn)情況之下。

即將將財(cái)年周期提前移兩個(gè)月、平行自然年周期的普拉達(dá)集團(tuán)截止2017年1月31日的2016財(cái)年凈利潤(rùn)暴跌15.9%，由2016財(cái)年的3.309億歐元跌至2.783億歐元，遠(yuǎn)低于湯森路透預(yù)期的2.96億歐元，每股收益有0.129歐元跌至0.109。

2016財(cái)年， 普拉達(dá)集團(tuán)錄得31.84億歐元總收入，較2015財(cái)年35.478億歐元錄得10.3%的跌幅，固定匯率計(jì)算亦有9%的跌幅。

意大利集團(tuán)稱2016年對(duì)普拉達(dá)集團(tuán)是具挑戰(zhàn)性一年，以及過(guò)渡的一年。過(guò)渡期內(nèi)，集團(tuán)已制定具體計(jì)劃發(fā)展品牌，并對(duì)主要經(jīng)營(yíng)流程進(jìn)行改革，具體包括重塑品牌及數(shù)碼化，同時(shí)進(jìn)一步執(zhí)行精簡(jiǎn)計(jì)劃。

成本精簡(jiǎn)亦難阻止普拉達(dá)集團(tuán)所有核心盈利數(shù)據(jù)大幅萎縮

在削減成本的精簡(jiǎn)計(jì)劃下，集團(tuán)2016財(cái)年EBIT 錄得4.312億歐元，雖然較2015財(cái)年的5.029歐元下跌14.3%，但跌幅較凈利潤(rùn)跌幅少，唯同樣連續(xù)三年下跌，不過(guò)，EBIT 利潤(rùn)率則繼續(xù)下跌，由2014、2015財(cái)年分別19.8%、14.2%下跌至2016財(cái)年的13.5%。期內(nèi)，集團(tuán)毛利潤(rùn)22.891億歐元，較2015財(cái)年的25.676億歐元下跌10.8%，毛利率下跌50個(gè)基點(diǎn)至71.9%。EBITDA 錄得6.534億歐元，較2015財(cái)年8.028億歐元大跌27.6%，EBITDA 利潤(rùn)率20.5%暴跌210個(gè)基點(diǎn)。

2016財(cái)年，普拉達(dá)集團(tuán)銷售成本縮減8.7%至8.950億歐元，2015財(cái)年為9.802億歐元，但因銷售下滑，銷售費(fèi)率反有50個(gè)基點(diǎn)的提升至28.1%。營(yíng)運(yùn)開(kāi)支期內(nèi)18.579億歐元較2015財(cái)年的20.647億歐元有10.0%的跌幅，但費(fèi)率則有20個(gè)基點(diǎn)的增幅至58.4%。

普拉達(dá)集團(tuán)主要銷售數(shù)據(jù)

截止2017年1月底，普拉達(dá)集團(tuán)全球共運(yùn)營(yíng)620間直營(yíng)門店，凈增2間，該業(yè)務(wù)2016財(cái)年銷售大跌13.9%，按固定匯率計(jì)算下滑13.1%；批發(fā)業(yè)務(wù)期內(nèi)銷售反有13.4%的升幅，固定匯率計(jì)算升幅14.6%，批發(fā)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要因與在線零售商的合作拓展。

普拉達(dá)集團(tuán)占比近三分之一的亞太市場(chǎng)2016年銷售按固定匯率計(jì)算錄得12.1%的跌幅，實(shí)際下滑14.2%至9.932億歐元，主要受制于中國(guó)市場(chǎng)上半年銷售雙位數(shù)暴跌，唯年底恢復(fù)增長(zhǎng)。歐洲市場(chǎng)盡管受恐襲影響，但仍是表現(xiàn)最好的市場(chǎng)，期內(nèi)該市場(chǎng)銷售固定匯率跌幅僅5.2%，其中烏克蘭危機(jī)基本解除的俄羅斯市場(chǎng)錄得雙位數(shù)反彈，而脫歐效應(yīng)亦令英國(guó)市場(chǎng)上下半年反轉(zhuǎn)最終錄得增幅；美洲表現(xiàn)與亞太相似，錄得12%的固定匯率跌幅，日本市場(chǎng)固定匯率計(jì)算跌幅高達(dá)12.8%，日元升值嚴(yán)重打擊旅游市場(chǎng)消費(fèi)。

盡管業(yè)績(jī)低迷，不過(guò)Prada SpA 普拉達(dá)集團(tuán)股價(jià)在過(guò)去半年卻持續(xù)強(qiáng)勁，周三收盤該股漲幅1.31%報(bào)34.70港元，今年迄今已經(jīng)暴漲31.94%，過(guò)去一年更達(dá)34.24%，而市場(chǎng)對(duì)該公司的看空比率錄得僅30個(gè)月新低，市場(chǎng)價(jià)機(jī)構(gòu)IHS Markit Ltd. (NASDAQ:INFO) 的數(shù)據(jù)顯示，Prada SpA 普拉達(dá)集團(tuán)1月下旬下滑至不足2%，而2014年9月最高達(dá)13.5%。

意大利集團(tuán)目前仍由集團(tuán)創(chuàng)始人夫婦Patrizio Bertelli 和 Miccia Prada 控股的公司Prada Holding BV 持有80%的絕對(duì)控股權(quán)，而投行、基金Massachusetts Mutual Life, JPMorgan Chase & Co. 和 Harris Associates 合共持有集團(tuán)約16%的股份，市場(chǎng)流通股較少，三間投行基金中亦僅有Harris Associates 對(duì)集團(tuán)有持續(xù)操作。

Prada SpA 普拉達(dá)集團(tuán)目前股價(jià)的走強(qiáng)主要受奢侈品市場(chǎng)整體回暖，特別是2016年下半年中國(guó)大陸奢侈品市場(chǎng)高速反彈刺激。