太平鳥上半年純利翻倍至近2億 大市低迷股價繼續(xù)探底

盡管上半年扣非后純利大漲6.5%，純利增1.31倍，但市場擔憂其二季度增速放緩以及當前中國零售市場持續(xù)低迷，總部位于寧波的服飾公司太平鳥服飾(603877.SS)股價周二開盤持續(xù)走低，最低報24.50元，離上市新低僅1分錢之遙，不過隨后因應藍籌大漲托市，該股全天收漲0.91%報24.42元，唯跑輸大市，周二上證指數(shù)大漲1.31%或35.36點，重上2,700點，報2733.83點。

截至6月底，太平鳥服飾凈利潤1.971億元或每股收益0.41元，較上年同期9,155.4萬元或每股收益0.20元大漲115.31%，扣非后純利7,405.8萬元，同比較2017年中期872.7萬元大漲748.62%。

2017年初登陸上交所的太平鳥服飾是近年中國本土品牌自發(fā)開始轉型和品牌塑造的典型，該公司憑借持續(xù)的年輕化策略和“潮”文化設計，從創(chuàng)立之初的寧波男裝正裝一支，發(fā)展成為中國本土市場代表品牌。

截至6月底的上半財年，太平鳥服飾收入31.692億元，較2017年的28.194億元增長12.41%，跑贏大市。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-6月份，中國限額以上服裝零售銷售值增長10.1%，不過太平鳥服飾二季度銷售增幅9.99%環(huán)比較一季度14.49%大幅放緩，唯因應中國零售市場在貿(mào)易戰(zhàn)陰影下表現(xiàn)低迷，4-6月份，中國零售業(yè)增長分別為9.4%、8.5%和9.0%，其中5月表現(xiàn)創(chuàng)15年最差表現(xiàn)。

上半年太平鳥服飾實現(xiàn)零售總額（GMV) 53.12億元，同比增長14.55%。其中，核心PEACEBIRD 女裝零售總額19.58億元，同比增長11.30%；PEACEBIRD 男裝零售總額19.53億元，同比增長17.79%； 兩者合計占總零售額比例為 73.63%。樂町完成了聯(lián)營轉加盟的運營模式調(diào)整后零售總額逐步恢復，報告期內(nèi)實現(xiàn)零售總額6.75 億元；Mini Peace 童裝實現(xiàn) 零售額5.75 億元，同比增長 19.52%。MATERIAL GIRL 女裝實現(xiàn)零售額1.20 億元，同比增長21.10%。

報告期內(nèi)，太平鳥服飾實現(xiàn)線上零售凈額 9.80億元（剔除退貨），較去年同期 7.59億元同比增長29.12%。

太平鳥紐約時裝周營銷

去年“618”和“雙11”間隙，太平鳥服飾和Alibaba Group Holding Ltd. (NYSE:BABA) 阿里巴巴旗下Tmall.com天貓平臺達成合作意向，開啟“雙百億”計劃，計劃到2020年，實現(xiàn)公司線上零售額突破百億，并預期2017年達30億，不過4月底年報顯示，太平鳥服飾2017年實現(xiàn)線上零售凈額21.66億元（剔除退貨），較2016年的15.97億元同比增長35.6%。即時以30%的復合增長率計算，以2017年為基數(shù)，太平鳥服飾2020年線上銷售仍不足50億元，僅為目標計劃不到一半。

2017年，京東和阿里巴巴陷入“二選一”的爭斗，大量服飾品牌和公司退出京東，太平鳥服飾是其中之一，上述戰(zhàn)略合作顯示部分營銷意味，隨后，天貓和太平鳥再度攜手，借助紐約時裝周展開營銷。

截至6月底，太平鳥服飾門店總數(shù)4,307間，較去年底4,251間凈增56間。中期報告期末，太平鳥服飾購物中心門店已有1,493家，同比增長18.96%，凈增107間，上半年購物中心門店的零售總額為 16.49億元，同比增長27.52%。截至6月底，公司擁有1,328家直營門店，同比凈增126間，上半年直營收入（包括線上及線下）占品牌服飾運營業(yè)務收入的 74.12%，上年同期為68.57%。

2018年上半年，太平鳥服飾全品牌有效會員總數(shù)突破1,500萬人，同比增長 28.46%；會員貢獻零售額21.01億元，同比增長45.66%；占總零售額比例 39.45%，同比提升8.34個百分點。其中，活躍有效會員數(shù)超60萬人，同比增長 26.54%，貢獻零售額11.55億元，同比增長43.73%，占總零售額比例21.69%，同比提升4.36個百分點。報告期末，公司全品牌天貓旗艦店的粉絲數(shù)量突破 2,400萬，較本期期初增長11.53%。

上半年，太平鳥服飾毛利率55.96，按年跌55個基點，其中電商毛利率43.76%大跌131個基點，而實體毛利率60.37%同比改善23個基點。

期末存貨16.741億元，同比較2017年中期15.373億元增長8.89%，低于銷售增長，報告期末存貨占同期流動資產(chǎn)的比例43.90%。

截至周二收盤寧波太平鳥時尚服飾股份有限公司股價今年迄今錄得7.92%的跌幅，遠跑贏同期上證綜指18.35%的跌幅，過去12個月同樣大幅跑贏上證指數(shù)。不過去年1月上市的寧波公司未能擺脫新股、次新整體低迷局勢，而近期上市的溫州女裝品牌DAZZLE 母公司地素時尚在公開市場的低迷，更是創(chuàng)下多項行業(yè)最差紀錄。