安踏為何虧本出售旗下健身設備品牌Precor？

北京時間11月26日，據(jù)知情人士透露，在潛在買家報價后，安踏體育正考慮出售其健身設備品牌Precor，出售價可能在5億美元左右。 

剛買就賣，安踏意欲為何？

據(jù)悉，Precor成立于1980年，主要業(yè)務包括設計和制造室內自行車、跑步機等健身器材。Precor原本是芬蘭運動品牌管理公司Amer Sports旗下的品牌，后來安踏以46億歐元的價格收購了Amer Sports，Precor被一并收購。

值得注意的是，就在最近的11月12日，安踏才以11.98億港元出售Amer Sports間接權益的5.25%。按當時的收購價計算，這部分股權價值約為2.4億歐元。因此，這部分股權的出售價與安踏此前的收購價相比，跌幅達44.6%。至于降價出售的具體原因，安踏體育并未在公告中說明。

彭博社指出，盡管安踏熱衷于建立和擴展從Amer Sports收購的大多數(shù)品牌，但健身器材并不是其增長戰(zhàn)略的核心資產(chǎn)。一位知情人士說，關于Precor的出售流程最早可能在明年開始，目前審議工作還處在初期階段，不確定最終是否會達成協(xié)議。

有人認為，出售Precor也意味著安踏開始整合品牌資產(chǎn)和通盤規(guī)劃業(yè)務。健身領域太細分，和安踏現(xiàn)有的業(yè)務整合成本高，且不好復用現(xiàn)有資源，賣掉就是最好的選擇。

除了Precor，Amer Sports旗下的資產(chǎn)還包括Wilson網(wǎng)球拍，Louisville Slugger棒球棒，Salomon滑雪靴，始祖鳥戶外裝備和Atomic冬季裝備等。

而在安踏體育原有的品牌矩陣和資產(chǎn)組合中，已經(jīng)擁有了一系列的戶外裝備品牌，諸如擅長滑雪裝備的日本高端運動品牌DESCENTE、韓國戶外品牌KOLON SPORT等，因此諸如Wilson網(wǎng)球拍、Louisville Slugger棒球棒等運動器械類的產(chǎn)品，相比健身類的整合難度要小一些，更容易加入完整的品牌矩陣，共享渠道和資源。

除此之外出售Precor還能收回一部分資金，以彌補收購Amer Sports后的資金流出。

與出售Precor相反，出售Amer Sports是因為看好

就在剛剛過去的12日，安踏體育以11.98億港元出售Amer Sports間接權益的5.2517%。此次交易后，安踏體育持有Amer Sports57.7%的表決權，并且享受52.7%經(jīng)濟利益。

此次買方主要由四家組成，分別為超鴻（2.67%）、晉富（0.83%）、紅杉SPV（1.13%）及ZWC資本（0.38%）。此次轉手被視為“自家人的交易”。

其中，超鴻的背后，是安踏體育四位執(zhí)行董事丁世忠、賴世賢、吳永華、鄭捷。四人將用自有資金出資合計7120萬歐元，收購Amer Sports2.67%。

晉富的背后，則是安踏公司高管團隊成員，其將合計出資2200萬歐元，購買Amer Sports0.83%的股份。

紅杉SPV以及ZWC資本則是此次新引入的戰(zhàn)略合作方，紅杉資本在業(yè)務知名度頗高，在中國消費品領域有著豐富的投資經(jīng)驗和業(yè)內資源。而ZWC資本則專注于消費及TMT行業(yè)。

東方證券的研報指出，安踏董事和管理層通過自有資金入股Amer Sports，實現(xiàn)利益綁定，表明集團內部對Amer Sports長期發(fā)展的看好，同時，紅杉和ZWC以無投票權形式加入，也展現(xiàn)了市場機構對于Amer Sports 未來發(fā)展的信心，有望對接豐富的產(chǎn)業(yè)資源。

另外，根據(jù)安踏今年中期數(shù)據(jù)顯示，公司負債率從去年的6%提升至22.8%，主要由銀行貸款大幅增加所致，貸款金額從12.36億港元增長至75.68億港元，貸款主要用于收購亞瑪芬體育。

出售Amer Sports間接權益5.25%和Precor后，安踏的資產(chǎn)負債表將得到適當優(yōu)化。

業(yè)務轉型，躋身全球頂尖時裝公司

近日，BoF 與麥肯錫發(fā)布的《2020 全球時尚業(yè)態(tài)報告》顯示，安踏體育與 HLA 海瀾之家躋身 20 家“超級贏家”（Super Winners）頂尖全球企業(yè)。

除此之外，安踏如今的市值已達2100多億元，折合美元為269億美元，而阿迪達斯的市值為158億美元，安踏已成為僅次于耐克的全球第二大運動品牌。

安踏2019年第三季度財報顯示，主品牌安踏獲得高達10%-20%中雙位數(shù)增長，F(xiàn)ILA延續(xù)50%-55%的高段增長，DESCENTE改善持續(xù)。

安踏如今的優(yōu)異表現(xiàn)首先離不開安踏主品牌的快速發(fā)展。今年起，順應消費者年輕化、高端化的趨勢，安踏開啟了“國潮路線”，除了讓產(chǎn)品年輕化，打造經(jīng)典IP，還推出一系列年輕人追捧的聯(lián)名款，銷售額獲得大幅增長。

另外，安踏新的品牌定位為“以科技引領極致價值”的專業(yè)運動品牌。推出了“奧運和國家隊元素系列”的商品，深受消費者喜愛；也正式開啟了2022年冬奧特許商品在全國主要市場的推廣，創(chuàng)建2022冬奧備戰(zhàn)辦公室，整合全球資源進行冬奧裝備的研發(fā)設計。

除此之外，安踏還致力于零售體驗升級和新渠道布局。上半年，安踏集團整體線上自營零售渠道流水超40%。安踏第九代全新形象店陸續(xù)亮相重慶、上海和南京，以數(shù)字化、年輕化和專業(yè)化讓店鋪更具科技感和時尚感，提升互動體驗。

與安踏主品牌同時發(fā)力的，還有10年前收購的FILA品牌。2019財年中期，安踏集團第一次披露其財務數(shù)據(jù)：上半年，F(xiàn)ILA營收同比增長79.9%至65.4億元，在集團的貢獻占比為44%，毛利率高達71.5%，毛利大漲79%至46.7億元。FILA為安踏做出的貢獻可見一斑。

在收購AMER  SPORTS之后，安踏逐漸形成從專業(yè)到時尚，從低端到高端全覆蓋的品牌矩陣。

從安踏目前的動態(tài)來看，收購之后已經(jīng)開啟了品牌梳理與整合，將手上所有的品牌根據(jù)不同的屬性分成了三個事業(yè)群：專業(yè)運動事業(yè)群（安踏、SPRANDI等）、時尚運動事業(yè)群（FILA及KINGKOW）以及戶外運動事業(yè)群（AMER  SPORTS），三大品牌群專注各自領域的發(fā)展，也能拉動有一定共性的新興品牌的成長。

其他品牌能否像安踏和FILA一樣成功，目前還有待觀察。