欲建千家服裝大店的雅戈?duì)�，宣布向上海和蘇州投資20億

雅戈?duì)?/a>7月6日晚間發(fā)布公告，稱擬與全資子公司雅戈?duì)栔脴I(yè)控股各出資10億元，分別認(rèn)繳注冊(cè)資本的50%，共同設(shè)立上海雅戈?duì)栔脴I(yè)開發(fā)有限公司。

　　雅戈?duì)柋硎�，設(shè)立上海雅戈?duì)栔脴I(yè)開發(fā)有限公司旨在抓住全國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，利用上海區(qū)位、信息、人才等優(yōu)勢(shì)，整合優(yōu)化原蘇州、上海地區(qū)資源，通過收購兼并等方式搜尋優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目和地塊，做大做強(qiáng)公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　公告顯示，上海雅戈?duì)栔脴I(yè)投資開發(fā)有限公司尚未開展任何項(xiàng)目活動(dòng)，且受宏觀調(diào)控政策、市場(chǎng)環(huán)境、周期波動(dòng)等多方面因素影響，其項(xiàng)目運(yùn)作及收益存在不確定性。此次對(duì)外投資不屬于關(guān)聯(lián)交易和重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

　　第一紡織網(wǎng)記者注意到，雅戈?duì)柎饲鞍l(fā)布的一季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，公司地產(chǎn)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.58億元，凈利潤(rùn)3.84億元，由于項(xiàng)目開發(fā)周期性因素影響，分別較上年同期降低51.16%、63.44%。報(bào)告期內(nèi)，公司新開工項(xiàng)目2個(gè)，開工面積18.33萬平方米；竣工項(xiàng)目2個(gè)，竣工面積19.79萬平方米。截至報(bào)告期末，在建項(xiàng)目8個(gè)，在建面積69.00萬平方米。截至報(bào)告期末，公司擁有土地儲(chǔ)備3個(gè)，土地面積42.16萬平方米，擬開發(fā)計(jì)容建筑面積63.42萬平方米。

　　彼時(shí)，東方證券分析師施紅梅談到，就雅戈?duì)栘?cái)報(bào)而言，一季度由于地產(chǎn)板塊結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目收入減少和投資收益減少，公司營(yíng)收與凈利潤(rùn)分別同比下降38.93%與48.45%。而一季度公司品牌服裝業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)14.43%，與代工及其他業(yè)務(wù)合計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.17%，銷售網(wǎng)點(diǎn)凈減100家，分析來看，一季度由于項(xiàng)目開發(fā)周期性因素，地產(chǎn)板塊收入與凈利潤(rùn)分別同比下降51.16%與63.44%。而雅戈?duì)栞^低的估值水平與每年4%左右的股息率有望提升其股價(jià)吸引力，服裝業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)創(chuàng)新、地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型養(yǎng)老、投資業(yè)務(wù)“戰(zhàn)略+財(cái)務(wù)”并舉的策略等都將為雅戈?duì)栔衅跇I(yè)績(jī)提升的空間。

　　而廣發(fā)證券研究員糜韓杰此前也談到，雅戈?duì)柾恋貎?chǔ)備價(jià)格低，項(xiàng)目減值風(fēng)險(xiǎn)顯著減少，因此未來兩年地產(chǎn)板塊對(duì)雅戈?duì)柤瘓F(tuán)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)仍將保持穩(wěn)定。觀察來看，雅戈?duì)柦�年來銷售額較為平穩(wěn)，在2013-15年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入151.7億元，159.0億元和145.3億元，同比增長(zhǎng)41.3%、4.9%及下降8.7%。2015年公司營(yíng)收下滑主要是因?yàn)榈禺a(chǎn)板塊營(yíng)收有所下降。從公司營(yíng)收的構(gòu)成來看，地產(chǎn)業(yè)務(wù)和服裝業(yè)務(wù)是營(yíng)收主要來源，分別占公司2015年總營(yíng)收的67%和31%。而公司的投資板塊主要采取可售金融資產(chǎn)和長(zhǎng)期股權(quán)投資的會(huì)計(jì)方法，所以對(duì)公司營(yíng)收貢獻(xiàn)有限。

　　糜韓杰介紹，雅戈?duì)柕牡禺a(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)始于1992年，運(yùn)營(yíng)十年后以8405.08萬元的對(duì)價(jià)注入上市公司，公司的品牌定位是長(zhǎng)三角“品質(zhì)地產(chǎn)先行者”，涉足的開發(fā)地區(qū)有滬、杭、甬、蘇四個(gè)城市，重點(diǎn)在寧波、蘇州采取深耕細(xì)作、品牌運(yùn)營(yíng)的開發(fā)模式，產(chǎn)品主要以中高端住宅為主，高端改善和普通剛需住宅并重，注重挖掘貼近生活本質(zhì)的自住需求。雅戈?duì)栐谠趯幉�、蘇州等區(qū)域市場(chǎng)開發(fā)了多個(gè)臻品樓盤，具有較好的區(qū)域市場(chǎng)品牌影響力。

　　不過，在房地產(chǎn)行業(yè)增速整體放緩的情況下，區(qū)域間發(fā)展的不平衡愈加凸顯。一二線城市的需求明顯回溫，但同時(shí)土地拍賣價(jià)格大幅走高，使得地產(chǎn)公司在一線與熱門二線城市開發(fā)地產(chǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)顯著提高，而三，四線城市的庫存積壓形式嚴(yán)峻，去庫存的壓力導(dǎo)致地產(chǎn)開發(fā)商的平均利潤(rùn)率明顯降低。在這樣的行業(yè)背景下，就需要地產(chǎn)開發(fā)商從以往的粗獷式擴(kuò)張向精細(xì)化管理轉(zhuǎn)變，提供專業(yè)性更高的差異化服務(wù)，滿足購房者的個(gè)性化需求。

　　糜韓杰認(rèn)為，在目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩，部分區(qū)域出現(xiàn)房地產(chǎn)庫存水平較高的大背景下，雅戈?duì)栆苍诜e極探索地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，截止目前，雅戈?duì)栆呀?jīng)在養(yǎng)老地產(chǎn)，旅游地產(chǎn)，文化地產(chǎn)等有項(xiàng)目落地，比如雅戈?duì)杽?dòng)物園，達(dá)蓬山旅游度假區(qū)，杭州灣大橋酒店等項(xiàng)目。相較于傳統(tǒng)地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，養(yǎng)老地產(chǎn)和旅游地產(chǎn)業(yè)務(wù)能夠?yàn)檠鸥隊(duì)柼峁└�加穩(wěn)定長(zhǎng)期的現(xiàn)金流回報(bào)。