有性格的宜家家居為何就是不肯上市？

多數(shù)人想當(dāng)然地認為，企業(yè)家的終極目標就是將自己的公司帶進紐約(或者隨便什么地方的)證券交易所，好“一飛沖天”。

　　但是，其實全球有不少公司并不愿意通過上市募集資金：它們中有的是嫌資本市場帶來額外束縛和花費;有的則是擔(dān)心公司被股價綁架，片面追求做大將增加失敗機會。其中，最著名的非上市企業(yè)當(dāng)屬瑞典宜家家居公司，它的創(chuàng)始人想牢牢地掌握住自己所創(chuàng)造的企業(yè)的命運，一直頑固地拒絕將宜家的管理和組織結(jié)構(gòu)暴露在大眾目光之下。到底把企業(yè)當(dāng)豬，還是當(dāng)兒子養(yǎng)，創(chuàng)始人們的想法多種多樣，上市還真不是唯一的選擇。 

　　美國：上市又花錢又勞神

　　美國的許多中小型公司之所以不愿意上市的其中一個原因就是，企業(yè)家從首次公開募股(IPO)中受益不多。大多數(shù)創(chuàng)始人從一開始就享受了創(chuàng)業(yè)所帶給他們的自由企業(yè)精神，既不愿意被政府的監(jiān)管文件所束縛，也不愿意被股票市場的上落“綁架”，尤其是在《薩班斯.奧克斯利法案》問世之后。

　　2001年12月，美國最大的能源公司之一安然公司，突然申請破產(chǎn)保護，此后上市公司會計舞弊和證券市場丑聞不斷，“徹底打擊了投資者對資本市場的信心”。為了保護投資者，美國政府通過了《薩班斯.奧克斯利法案》用以規(guī)范上市公司的信息披露，并且在公司治理、會計職業(yè)監(jiān)管、證券市場監(jiān)管等方面作出了許多新的規(guī)定。

　　一項調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2010年，美國上市公司平均支付的審計費用總額高達330萬美元，而私營公司的這項支出僅為22.2萬美元。上市公司審計所消耗的勞動時間為1.25萬小時，而私營公司所消耗的審計時間則僅為3394小時。因此不少人認為，如果公司規(guī)模無需擴張?zhí)�大太快的話，他們不會為此付出這么昂貴的代價。

　　另外，美國中小型企業(yè)獲取資金的手法多樣，他們沒有必要非要通過上市獲取流動資金。企業(yè)家們可以直接出售公司，可以在二級市場上發(fā)行股票，可以在可能的情況下通過支付股息的方式獲得流動性，還可以通過私募市場募集資金。有數(shù)據(jù)顯示，2011年，美國私募交易量就已經(jīng)超過了300億美元。

　　日本：大型綜合公司一切齊全

　　日本的特色是有大量大型綜合型公司。三菱、三井、住友、丸紅、伊藤忠商社等財團式公司也是采用綜合業(yè)務(wù)經(jīng)營的模式，把業(yè)務(wù)延伸到了日本所有的經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈條中。

　　哪怕是代表最新科技力量的日本電子公司，這種業(yè)務(wù)的龐雜和綜合性也十分明顯。從20世紀70年代開始，日本電子公司就由技術(shù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)開始瘋狂地擴張和投資，它們的業(yè)務(wù)大到通訊衛(wèi)星、核電站，小到鋰電池、抽水馬桶。日立公司曾下轄1000多家子公司，經(jīng)營成千上萬種產(chǎn)品，年營業(yè)額高達600多億美元。而日系的汽車公司則因為多數(shù)采用豐田的精益生產(chǎn)模式，所以在自己的垂直生產(chǎn)領(lǐng)域里也會在有關(guān)的重要零件公司中大量參股。

　　這些大型綜合公司在自己的領(lǐng)域無所不干，它們一般采用直接投資固定資產(chǎn)的方式與囊括所有研究和生產(chǎn)工序的垂直生產(chǎn)模式，并且喜歡不斷更換新的設(shè)備、廠房和流水線，以求得更高的效率。這種業(yè)務(wù)模式導(dǎo)致日本公司和資本市場的聯(lián)系并不緊密：日本公司通常采用直接投資固定資產(chǎn)，再以固定資產(chǎn)作抵押向銀行貸款以獲取資金，有時還會設(shè)立自己的金融公司來進一步降低貸款成本。

　　所以，日本公司向來對為股東創(chuàng)造利益不敏感，董事會常被外界指責(zé)“透明度不夠”。但反過來說，因為沒有資本市場的掣肘，日本公司更強調(diào)長遠發(fā)展，因而它們會允許公司內(nèi)存在許多長期不盈利的投資。

　　歐洲：有性格的宜家就是不肯上市

　　歐洲最著名的不上市的企業(yè)就是瑞典宜家家居公司——是88歲的創(chuàng)始人英格瓦 坎普拉德拒絕讓宜家上市。宜家的業(yè)績一直不錯，在2010財年，據(jù)說公司銷售增長了7.7%至231億歐元，凈利潤增長6.1%至27億歐元。但坎普拉德一直對外宣布：“宜家永遠不會成為一家上市公司”。

　　對此，他給出的官方解釋是，如果一旦上市，股東們必然要求獲得更快、更多的回報，這將改變宜家的長遠目標和運作方式。但他私下承認，宜家如果是上市公司，每年就必須撥出大約30%的獲利給股東，不上市的話，這些錢就都能成為儲備金，以備不時之需。

　　20世紀70年代后期，坎普拉德在荷蘭成立了基金會(Stichting Ingka Foundation)。在一系列運作后，IKEA集團在荷蘭注冊的母公司Ingka Holding控制著近30個國家里的338家門店。而Ingka Holding則完全屬于Stichting Ingka Foundation基金會，該基金會是一家非營利性機構(gòu)，享受免稅待遇。包括坎普拉德在內(nèi)的5名成員控制者該基金會。

　　宜家的商標和概念則由Inter IKEA Systems所有，這是另一個私人控制的荷蘭公司。它的母公司是在盧森堡注冊的Inter IKEA Holding。Inter IKEA Holding的所有者向來遠離公眾視線，而宜家也拒絕透露他們的身份。

　　所有宜家商場(包括宜家集團內(nèi)的商場和集團外資金運營的加盟店)需要每年向Inter IKEA系統(tǒng)公司支付總營業(yè)額3%的費用，租借宜家概念，如果經(jīng)營商企圖將宜家家具店改頭換面就會被剝奪經(jīng)營資格。Inter IKEA系統(tǒng)公司被坎普拉德設(shè)計成了宜家概念和商業(yè)思想的守護者。

　　坎普拉德絞盡腦汁把他的王國建造得猶如迷宮一般也許確實是方便了避稅，但在許多關(guān)系復(fù)雜的信托公司、基金會和控股公司的保護下，他也的確保證了宜家能在任何局勢下保持完整和獨立——無論是家族成員、市場力量，還是國家政策，都無法危及或動搖這個企業(yè)。這就讓宜家成了全球最神秘的企業(yè)——沒有一個外人能夠真正窺見宜家王國里面的秘密。